ภาคส่วนการแพทย์ทางไกลแตกแขนง: Hims & Hers, Teladoc และ Doximity สร้างเส้นทางที่แตกต่างกัน

ความแตกต่างที่ชัดเจนกำลังปรากฏขึ้นในภาคธุรกิจการแพทย์ทางไกล บริษัทต่างๆ ที่เคยได้รับประโยชน์จากสถานการณ์การระบาดใหญ่เช่นเดียวกัน ตอนนี้กลับเผชิญกับความเป็นจริงทางการเงินที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง การวิเคราะห์จาก Investing.com ชี้ให้เห็นถึงโชคชะตาที่แตกต่างกันของ Hims & Hers Health (NYSE: HIMS), Teladoc Health (NYSE: TDOC) และ Doximity (NYSE: DOCS) เผยให้เห็นเส้นทางการเติบโต ผลกำไร และมูลค่าตลาดที่แตกต่างกัน

เรื่องราวของสามกลยุทธ์

Hims & Hers โดดเด่นในฐานะบริษัทที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว รายได้ของบริษัทพุ่งสูงขึ้นจาก 527 ล้านดอลลาร์ ในปี 2022 เป็น 2.35 พันล้านดอลลาร์ ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2025 ตามรายงาน อย่างไรก็ตาม การขยายตัวนี้มาพร้อมกับต้นทุนด้านผลกำไร โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 82% ในปี 2023 เหลือ 73.8% ในปี 2025 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ บริษัทฯ ยังเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบ รวมถึงคดีฟ้องร้องจากคณะกรรมการการค้าแห่งสหรัฐอเมริกา (FTC)

ในทางตรงกันข้าม รายได้ของ Teladoc กลับทรงตัวหรือลดลง โดยลดลงจาก 2.60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2023 เหลือเพียง 2.53 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ตามที่คาดการณ์ไว้ บริษัทฯ รายงานรายได้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2026 และปรับลดประมาณการรายได้ทั้งปีลง ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการฟื้นฟูการเติบโต แม้ว่า Teladoc กำลังเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ Teladoc One เพื่อเชื่อมโยงค่าธรรมเนียมกับผลลัพธ์ของผู้ป่วย แต่ก็ยังคงเผชิญกับภัยคุกคามจากคู่แข่ง รวมถึงจากการบูรณาการ AI ในด้านการดูแลสุขภาพ

Doximity อยู่ในตำแหน่งตรงกลาง โดยมีลักษณะเด่นคือการเติบโตอย่างต่อเนื่องและผลกำไรสูง รายได้ของบริษัทเติบโตจาก 419 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 645 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงสี่ปีงบประมาณที่ผ่านมา ในขณะที่ยังคงรักษาอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งประมาณ 89% ซึ่งทำให้ Doximity มีกำไรอย่างต่อเนื่องและโดดเด่นกว่าบริษัทคู่แข่ง

การประเมินมูลค่าและแนวโน้มตลาด

Ad

ปัจจัยพื้นฐานที่แตกต่างกันสะท้อนให้เห็นในการประเมินมูลค่าของแต่ละบริษัทในตลาด จากข้อมูลของ Investing.com ณ วันที่ 1 ตุลาคม 2569 การประเมินมูลค่าแสดงให้เห็นภาพที่ชัดเจนของความเชื่อมั่นของนักลงทุน:

• Hims & Hers (HIMS): มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) สูงถึง 42.5 เท่า ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว
• Teladoc (TDOC): มีอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าติดลบที่ -6.1 เท่า แม้ว่าแบบจำลองภายในที่อ้างถึงจากแหล่งข้อมูลจะชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้น 59.3% จากมูลค่าที่แท้จริง แต่ผลการดำเนินงานล่าสุดทำให้เกิดความกังวลว่าอาจเป็น "กับดักมูลค่า"
• Doximity (DOCS): ดูเหมือนจะมีมูลค่าที่สมเหตุสมผลที่สุดเมื่อพิจารณาจากกำไร โดยมีอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าอยู่ที่ 18.3 เท่า

ความเสี่ยงและอุปสรรคสำคัญ

แต่ละบริษัทเผชิญกับความท้าทายเฉพาะตัวที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในอนาคต สำหรับ Hims & Hers ความเสี่ยงหลักคือคดีความของ FTC ที่กำลังดำเนินอยู่ และความสามารถในการรักษาระดับการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ส่วนความท้าทายหลักของ Teladoc คือการพิสูจน์ให้เห็นว่าบริษัทสามารถกลับมาเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในตลาดที่มีการแข่งขันสูงได้

Doximity ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน บริษัทระบุในรายงานผลประกอบการล่าสุดว่า ต้นทุนการประมวลผล AI ที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังกดดันอัตรากำไร นอกจากนี้ยังเผชิญกับอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นจากการใช้จ่ายโฆษณาดิจิทัลที่ลดลงของลูกค้าในกลุ่มเภสัชกรรม