S&P ชี้ 'เอลนีโญ' ยังไม่กระทบอันดับเครดิตประเทศ ตราบใดที่รัฐบาลไม่สร้างภาระการคลังเพิ่ม

S&P Global Ratings ประเมินว่าปรากฏการณ์เอลนีโญไม่น่าจะเป็นปัจจัยโดยตรงที่นำไปสู่การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศ (sovereign rating) ในระยะสั้น เว้นแต่ว่าผลกระทบจากสภาพอากาศจะรุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ หรือรัฐบาลต่างๆ ตอบสนองด้วยมาตรการช่วยเหลือที่มีต้นทุนสูงเกินไป

นโยบายรัฐบาลคือปัจจัยชี้ขาด

จอยดีป มูเคอร์จี นักวิเคราะห์อันดับความน่าเชื่อถืออาวุโสของ S&P ประจำภูมิภาคละตินอเมริกา ระบุว่า ปัจจัยสำคัญที่จะส่งผลต่ออันดับเครดิตไม่ได้อยู่ที่ความเสียหายทางเศรษฐกิจจากภัยแล้งหรือน้ำท่วมโดยตรง แต่อยู่ที่ การตอบสนองเชิงนโยบายของรัฐบาล ในการจัดการกับผลกระทบเหล่านั้น

โดยทั่วไปแล้ว S&P คาดว่าการหยุดชะงักของกิจกรรมทางเศรษฐกิจจากภัยธรรมชาติจะสามารถฟื้นตัวได้ภายใน 6-12 เดือน ซึ่งอันดับความน่าเชื่อถือส่วนใหญ่สามารถทนทานต่อความผันผวนระยะสั้นเช่นนี้ได้ แต่หากรัฐบาลเลือกใช้มาตรการอุ้มราคาพลังงานหรือเชื้อเพลิงในวงกว้าง อาจสร้างแรงกดดันทางการคลังเพิ่มเติมอย่างมหาศาล

"คำถามสำคัญคือ รัฐบาลจะเลือกแบ่งเบาภาระค่าใช้จ่ายให้ภาคครัวเรือนและธุรกิจ หรือจะรับภาระส่วนใหญ่ไว้เองผ่านการใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่การขาดดุลงบประมาณและหนี้สินที่เพิ่มขึ้น" มูเคอร์จีกล่าว "นั่นจะทำให้เกิดปัญหาทางการคลังซ้อนขึ้นมา นอกเหนือจากปัญหาภัยธรรมชาติ"

Ad

กลไกรับมือและความเปราะบาง

นักวิเคราะห์ของ S&P ชี้ว่าประเทศที่มี อัตราแลกเปลี่ยนแบบยืดหยุ่น (flexible exchange rates) จะอยู่ในสถานะที่ดีกว่าในการรับมือกับผลกระทบจากสภาพอากาศ เนื่องจากเป็นเครื่องมือช่วยรักษาระดับความสามารถในการแข่งขันของประเทศได้

• ตัวอย่าง: โคลอมเบียและเปรู ซึ่งเป็นสองประเทศที่อาจได้รับผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างหนักจากเอลนีโญ มีอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นเป็นกันชน
• กลุ่มเปราะบาง: ในทางกลับกัน ประเทศที่ใช้เงินสกุลดอลลาร์ (dollarised economies) เช่น เอกวาดอร์ จะมีเครื่องมือนโยบายที่จำกัดกว่าในการรับมือกับผลกระทบ

อย่างไรก็ตาม S&P ยังคงย้ำว่าในขณะนี้ยังไม่คาดการณ์ว่าจะเกิดการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือเป็นวงกว้างจากผลกระทบของเอลนีโญ แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับความรุนแรงของปรากฏการณ์ดังกล่าว