Story
หุ้นเกาหลีใต้ Valuation ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สวนทางกำไรกลุ่ม AI ที่พุ่งแรง
Summary
ตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีมูลค่าถูกที่สุดในรอบหลายปี แม้ราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของกำไรกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่ได้อานิสงส์จาก AI ทำให้นักลงทุนมองเห็นโอกาสท่ามกลางความเสี่ยง
ตลาดหุ้นเกาหลีใต้กำลังมีการประเมินมูลค่า (Valuation) ที่ถูกที่สุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าดัชนีจะปรับตัวขึ้นถึง 80% ในปีนี้ก็ตาม เนื่องจากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน โดยเฉพาะกลุ่มชิปหน่วยความจำที่ได้รับอานิสงส์จากความต้องการด้าน AI ได้เติบโตเร็วกว่าราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ
กำไรโตเร็วกว่าราคาหุ้น กด P/E ต่ำสุดในรอบหลายปี
ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่า ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) เพียง 6.4 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 เสียอีก ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นแม้ว่านักวิเคราะห์จะปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรของบริษัทในดัชนีติดต่อกันเป็นเดือนที่ 17 แล้วก็ตาม
การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นล่วงหน้า (Forward EPS) ของดัชนี Kospi จะเติบโตถึง 170% ในปีนี้ ซึ่งเป็นการเติบโตรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ Bloomberg เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2006
ส่วนลดที่น่าดึงดูดใจเทียบกับตลาดอื่น แต่ยังมีความเสี่ยง
แม้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะให้ผลตอบแทนโดดเด่นกว่าตลาดหุ้นหลายแห่งทั่วโลก แต่ก็ยังคงซื้อขายในระดับราคาที่ถูกกว่าตลาดคู่แข่งอย่างมาก โดย Forward P/E ของดัชนี Kospi อยู่ที่ประมาณหนึ่งในสามของดัชนี Taiex ของไต้หวัน ทำให้นักลงทุนบางส่วนมองว่าเป็นจุดเข้าลงทุนที่น่าสนใจ
Adอย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางส่วนยังคงไม่มั่นใจว่าช่องว่างด้านมูลค่านี้จะลดลงหรือไม่ โดยมีความกังวลในประเด็นต่างๆ ดังนี้:
- ความยั่งยืนของอุปสงค์ AI: นักลงทุนยังคงกังขาว่าความต้องการชิปหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะสามารถเติบโตไปได้ไกลกว่าวงจรขาขึ้น-ขาลง (Boom-and-Bust Cycle) ตามปกติของอุตสาหกรรมหรือไม่
- ผลกระทบจากราคา: ราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ต้องการควบคุมค่าใช้จ่าย
- ความเสี่ยงอุปทานล้นตลาด: การขยายกำลังการผลิตของ Samsung และ SK Hynix อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไร หากอุปทานมีมากกว่าอุปสงค์
- การแข่งขันจากจีน: การแข่งขันจากผู้ผลิตชิปหน่วยความจำของจีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น
ปัจจัยหนุนและความคาดหวังในอนาคต
แม้จะมีความท้าทายอยู่บ้าง แต่นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่ายังมีปัจจัยกระตุ้นที่อาจช่วยลดช่องว่างด้านมูลค่าเมื่อเทียบกับตลาดโลกได้ หนึ่งในนั้นคือความเป็นไปได้ที่ SK Hynix จะนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ
หากแนวโน้มการเติบโตของกำไรยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง ก็มีโอกาสที่จะสนับสนุนให้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ปรับตัวขึ้นต่อไปได้อีก อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงต้องจับตาความเสี่ยงที่กล่าวมาข้างต้นอย่างใกล้ชิด