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韓国株、AIブームでPERは過去最低水準 割安感に投資機会の声
Summary
AI向け半導体需要を背景に企業業績が株価上昇を上回るペースで拡大しており、韓国総合株価指数（KOSPI）の株価収益率は過去最低水準まで低下。市場では割安感が意識され、投資機会とみる向きもある。
韓国総合株価指数（KOSPI）は今年に入り80%という大幅な上昇を記録したにもかかわらず、予想株価収益率（PER）は過去最低水準で推移している。AI（人工知能）向け半導体需要に牽引された企業業績の急拡大が株価の上昇ペースを上回っているためで、一部の投資家はこれを魅力的な投資機会と捉えている。
AIが牽引する記録的な業績
ブルームバーグのデータによると、KOSPIの予想PERはわずか6.4倍であり、2008年の世界金融危機の際の水準をも下回っている。これは、株価評価の拡大ではなく、力強い業績の伸びが株価を押し上げていることを示唆している。
特に、サムスン電子やSKハイニックスといった半導体大手の好調な利益が市場全体を牽引している。KOSPI構成企業のコンセンサス利益予想は17カ月連続で上昇しており、アナリストは今年のKOSPIの予想一株当たり利益（EPS）が約170%増と、ブルームバーグが2006年にデータ追跡を開始して以来、最大の年間成長率を記録すると予測している。
際立つ割安感と市場の見方
他のグローバル市場をアウトパフォームしているにもかかわらず、韓国株式は依然として他市場に比べて大幅なディスカウントで取引されている。KOSPIの予想PERは、台湾の加権指数の約3分の1に過ぎず、一部の投資家にとっては魅力的なエントリーポイントと映っている。
Adしかし、この評価ギャップが縮小するかどうかについて、すべての市場参加者が確信しているわけではない。AI主導のメモリーチップ需要の急増が、業界の伝統的な好不況サイクルを超えて持続可能かどうかについて、懐疑的な見方が根強く残っている。
潜在的なリスクと今後の見通し
市場には複数の懸念材料も存在する。投資家が注視する主なリスクは以下の通りだ。
- メモリー価格の上昇が、コスト最適化を図るハイパースケール企業などの需要を最終的に減退させる可能性。
- サムスン電子やSKハイニックスによる生産能力の増強が、需要を上回る供給過剰を招き、利益率を圧迫するリスク。
- 中国のメモリーチップメーカーとの競争激化。
- 株価純資産倍率（PBR）やPEGレシオなど他の指標では、主要な半導体銘柄は必ずしも割安とは言えないとの指摘。
こうした懸念はあるものの、SKハイニックスの米国上場の可能性といった触媒が、グローバルな同業他社との評価ギャップを埋める一助となる可能性も指摘されている。業績の勢いが持続すれば、さらなる株価上昇を支えるとの見方もある。