วิกฤตฮอร์มุซหนุนหุ้นเดินเรือ: ราคาพุ่งแรงปี 2026 แต่ความเสี่ยงรออยู่ข้างหน้า

วิกฤตการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซซึ่งปะทุขึ้นจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในปี 2026 ได้ส่งผลให้หุ้นกลุ่มขนส่งทางเรือปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรง เนื่องจากอุปทานเรือทั่วโลกตึงตัวอย่างหนักและผลักดันให้อัตราค่าระวางเรือพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์

เกิดอะไรขึ้น

ข้อมูลระบุว่า จำนวนเที่ยวเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงกว่า 80% จาก 3,098 เที่ยวในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เหลือเพียง 554 เที่ยวในเดือนกรกฎาคม สถานการณ์นี้เกิดขึ้นพร้อมกับการเปลี่ยนเส้นทางเดินเรือจากทะเลแดงเพื่อเลี่ยงผ่านแหลมกู๊ดโฮปที่ดำเนินอยู่ก่อนแล้ว ทำให้เกิดภาวะอุปทานขาดแคลนอย่างรุนแรง

ผลกระทบโดยตรงคือ ดัชนีตู้คอนเทนเนอร์โลก (World Container Index) พุ่งสูงขึ้น 112% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่งผลให้บริษัทเดินเรือขนาดใหญ่หลายแห่งมีผลประกอบการที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด

หุ้นที่ได้รับประโยชน์สูงสุด

บริษัทเดินเรือขนาดใหญ่หลายแห่งมีมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ต้นปี 2026 (YTD) โดยมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งรองรับ ไม่ใช่แค่การเก็งกำไรจากกระแสข่าวเพียงอย่างเดียว

Ad

• China Merchants Energy Shipping (601872): ราคาหุ้นพุ่งขึ้นมากที่สุดถึง +147.2% YTD โดยมีกำไรสุทธิ 860 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 และยังคงซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ที่ 16.3 เท่า
• SITC International (1308.HK): ราคาหุ้นปรับขึ้น +87.9% YTD โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งจาก 25.7% ในปี 2023 เป็น 38.4% ในปี 2025
• A.P. Møller-Mærsk (MAERSKb): หุ้นของบริษัทยักษ์ใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดรายนี้ปรับขึ้น +59.8% YTD หลังจากบริษัทขึ้นอัตราค่าระวางเฉลี่ย +32% ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 ซึ่งสูงกว่าดัชนีราคา CTS ที่เพิ่มขึ้น 21% ทำให้ UBS ปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ของปี 2026 เป็น 15.2 พันล้านดอลลาร์

สัญญาณเตือนและปัจจัยเสี่ยง

แม้ว่าผลประกอบการจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ก็มีสัญญาณเตือนหลายประการที่บ่งชี้ว่าช่วงขาขึ้นที่ร้อนแรงอาจใกล้สิ้นสุดลง นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาความเสี่ยงเหล่านี้อย่างรอบคอบ

• อุปสงค์เริ่มชะลอตัว: ปริมาณตู้คอนเทนเนอร์ของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมคาดว่าจะลดลง -4.2% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการสินค้าที่เร่งตัวขึ้นในช่วงก่อนหน้ากำลังจางหายไป
• ความเสี่ยงด้านมูลค่า: แบบจำลองการประเมินมูลค่าชี้ว่าหุ้นบางตัวอาจมีราคาสูงเกินปัจจัยพื้นฐานไปแล้ว เช่น Mitsui O.S.K. ที่มี downside -32.3% และ SITC ที่มี downside -18.4%
• อุปทานเรือใหม่ในปี 2027: การส่งมอบเรือสร้างใหม่จำนวนมากในปีหน้า ประกอบกับความเป็นไปได้ที่เส้นทางเดินเรือในทะเลแดงจะกลับมาเปิดให้บริการอีกครั้ง อาจทำให้อุปทานเรือกลับสู่ตลาดและกดดันอัตราค่าระวางให้ลดลงอย่างรวดเร็ว

โดยสรุป วิกฤตการณ์ฮอร์มุซได้สร้างกำไรมหาศาลให้กับอุตสาหกรรมเดินเรืออย่างแท้จริง แต่เมื่ออุปสงค์เริ่มอ่อนตัวลงและอุปทานใหม่กำลังจะเข้ามาในปี 2027 โอกาสในการลงทุนโดยอาศัยแรงหนุนจากอัตราค่าระวางเพียงอย่างเดียวอาจกำลังลดน้อยลง หุ้นที่มีมูลค่าสมเหตุสมผลจึงอาจเป็นทางเลือกที่น่าสนใจกว่าในระยะถัดไป