หุ้น Rémy Cointreau ร่วงลงหลังจาก Bernstein ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าหุ้น

หุ้นของ Rémy Cointreau (RCOP.PA) ร่วงลง 2.2% ในวันอังคาร หลังจากนักวิเคราะห์จาก Bernstein ปรับลดอันดับหุ้น โดยอ้างถึงความกังวลเรื่องการประเมินมูลค่าหุ้นหลังจากการปรับตัวขึ้นอย่างมาก Bernstein ลดอันดับลงเป็น “Market-Perform” จาก “Outperform” โดยระบุว่าการปรับตัวขึ้นของหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้สะท้อนถึงการคาดการณ์การปรับปรุงสภาพธุรกิจแล้ว

การประเมินมูลค่าหุ้นสูงเกินไปกว่าปัจจัยพื้นฐาน

การปรับลดอันดับของ Bernstein เกิดขึ้นหลังจากหุ้นของผู้ผลิตสุราดังกล่าวเพิ่มขึ้น 18% ในเดือนตุลาคม และ 42% ตั้งแต่ต้นปี ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 2% ของบริษัทสุราขนาดใหญ่อื่นๆ ในช่วงเวลาเดียวกัน บริษัทลงทุนยังคงเป้าหมายราคาไว้ที่ 53 ยูโร ซึ่งสูงกว่าราคาปิดของหุ้นเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม เพียง 2%

จากบันทึกของ Bernstein การประเมินมูลค่าหุ้นในขณะนี้เป็นความกังวลหลัก หุ้น Rémy Cointreau ซื้อขายอยู่ที่ 25.9 เท่า ของกำไรที่คาดการณ์ไว้ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งสูงกว่าบริษัทสุราขนาดใหญ่อื่นๆ ประมาณ 95% Bernstein ให้เหตุผลว่า ส่วนต่างราคาดังกล่าว ซึ่งสอดคล้องหรือสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของธุรกิจได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว

แนวโน้มการฟื้นตัวที่ท้าทาย

แม้ว่า Bernstein จะยอมรับสัญญาณเชิงบวกในระยะเริ่มต้น แต่ก็ตั้งข้อสังเกตว่าการฟื้นตัวโดยรวมใช้เวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก บริษัทมองว่าแนวโน้มระยะสั้นคือการเติบโตของยอดขายที่ทรงตัวหรือปานกลาง

ข้อสังเกตสำคัญจากรายงานตลาด ได้แก่:

Ad

• จีน: แนวโน้มของคอนญัก ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลัก ดูเหมือนจะทรงตัวในตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับสองของบริษัท
• สหรัฐอเมริกา: ตลาดคอนญักยังคงอ่อนแอ แม้ว่าอัตราการลดลงจะชะลอตัวลงแล้วก็ตาม แม้ว่าแบรนด์เหล้า Cointreau จะมีผลประกอบการที่ดี โดยปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 1.4% ในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนสิงหาคม แต่กำไรขั้นต้นที่ลดลงกำลังส่งผลกระทบต่อส่วนผสมของผลิตภัณฑ์และอำนาจในการกำหนดราคาของบริษัท

เบิร์นสไตน์ยังเน้นย้ำถึงงบดุลของบริษัท โดยระบุว่าหนี้สุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 3.22 เท่าของ EBITDA ณ สิ้นปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้นจาก 2.40 เท่าในปีก่อนหน้า นอกจากนี้ สินค้าคงคลังคอนยัคที่บ่มแล้วยังสูงเกือบสองเท่าของระดับในอดีตเมื่อเทียบกับยอดขาย

แผนกลยุทธ์ที่สำคัญ

นักลงทุนกำลังจับตามองแผน "RC Forward" สามปีของบริษัท ซึ่งตั้งเป้าหมายกำไรจากการดำเนินงานปัจจุบันเพิ่มขึ้นอีก 100 ล้านยูโร ภายในปีงบประมาณ 2029 เบิร์นสไตน์ยังคงคาดการณ์อย่างระมัดระวัง โดยคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 68 ล้านยูโร รายละเอียดของแผนยุทธศาสตร์คาดว่าจะเปิดเผยพร้อมกับผลประกอบการครึ่งปีแรกของปีงบประมาณ 2027 ของบริษัทในวันที่ 25 พฤศจิกายน

เบิร์นสไตน์ระบุว่า การฟื้นตัวที่เร็วกว่าที่คาดไว้ในจีนและการบรรลุเป้าหมายกำไรตามยุทธศาสตร์อย่างเต็มที่ เป็นปัจจัยบวกที่อาจเกิดขึ้น ในทางกลับกัน ความล่าช้าเพิ่มเติมในจีน ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในสหรัฐฯ และสินค้าคงคลังที่สูงอย่างต่อเนื่อง ถูกระบุว่าเป็นปัจจัยลบ