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レミー・コアントロー株、バーンスタインによる格下げ（評価額への懸念）を受け下落
レミー・コアントロー（RCOP.PA）の株価は火曜日、バーンスタインのアナリストが大幅な上昇後の株価評価の懸念を理由に格下げしたことを受け、2.2%下落した。バーンスタインは格付けを「アウトパフォーム」から「マーケットパフォーム」に引き下げ、最近の株価上昇は既に予想される事業環境の改善を反映していると指摘した。
株価評価がファンダメンタルズを上回る
バーンスタインによる格下げは、この酒類メーカーの株価が10月に18%、年初来で42%上昇し、同時期の大型酒類メーカーの株価上昇率2%を大きく上回った後に行われた。同投資会社は目標株価を53ユーロで据え置き、これは10月26日の終値からわずか2%の上昇に過ぎない。
バーンスタインのレポートによると、株価評価は現在、重要な懸念事項となっている。レミー・コアントローの株価は、今後12ヶ月間の予想利益の25.9倍で取引されており、他の大型酒類メーカーと比較して約95%のプレミアムとなっています。バーンスタインは、このプレミアムは長期平均と同等かそれ以上であり、事業回復がすでに株価に完全に織り込まれていることを示唆していると指摘しました。
厳しい回復見通し
バーンスタインは、初期段階でいくつかの好材料を認めつつも、全体的な回復は当初の予想よりも時間がかかっていると指摘しました。同社は、短期的な見通しとして、売上高は概ね横ばいから緩やかな成長にとどまると予測しています。
レポートの主な市場分析は以下のとおりです。
Ad- 中国：同社の主力製品であるコニャックの動向は、同社にとって2番目に大きな市場である中国で安定化の兆しを見せています。
- 米国：コニャック市場は依然として低迷していますが、減少率は鈍化しています。コアントロー・リキュール・ブランドは好調で、8月までの3ヶ月間の販売量は1.4%増加しましたが、利益率の低さが同社の製品構成と価格決定力に影響を与えています。
バーンスタインはまた、同社のバランスシートにも注目し、純負債が2026年度末時点でEBITDAの3.22倍に上昇し、前年の2.40倍から増加したことを指摘しました。さらに、熟成コニャックの在庫は、売上高に対する比率で過去最高水準のほぼ2倍となっています。
戦略計画に注目
投資家は、2029年度までに営業利益を1億ユーロ増加させることを目標とする同社の3カ年計画「RCフォワード」に注目しています。バーンスタインはより保守的な見方を示し、6,800万ユーロの増加を見込んでいます。戦略計画の詳細は、11月25日に発表される同社の2027年度上半期決算で明らかになる見込みです。
バーンスタインは、中国経済の予想を上回る回復と、戦略的な利益目標の完全達成を潜在的な上振れリスクとして挙げています。一方、中国経済のさらなる遅延、米国経済の低迷継続、そして高水準の在庫の継続は下振れリスクとして指摘されています。