Saham Rémy Cointreau Anjlok Setelah Bernstein Menurunkan Peringkatnya Karena Kekhawatiran Valuasi

Saham Rémy Cointreau (RCOP.PA) turun 2,2% pada hari Selasa setelah analis di Bernstein menurunkan peringkat saham tersebut, dengan alasan kekhawatiran valuasi setelah reli yang signifikan. Bernstein menurunkan peringkatnya menjadi “Market-Perform” dari “Outperform,” dengan menyatakan bahwa lonjakan saham baru-baru ini sudah mencerminkan perbaikan yang diantisipasi dalam kondisi bisnis.

Valuasi Melampaui Fundamental

Penurunan peringkat Bernstein terjadi setelah saham produsen minuman keras tersebut naik 18% pada bulan Oktober dan 42% sepanjang tahun ini, jauh melampaui kenaikan 2% untuk perusahaan minuman keras berkapitalisasi besar lainnya selama periode yang sama. Perusahaan investasi tersebut mempertahankan target harga tetap di €53, hanya 2% di atas harga penutupan saham pada 26 Oktober.

Menurut catatan Bernstein, valuasi saham sekarang menjadi perhatian utama. Saham Rémy Cointreau diperdagangkan pada 25,9 kali perkiraan pendapatan untuk 12 bulan ke depan, premi sekitar 95% dibandingkan dengan perusahaan minuman beralkohol berkapitalisasi besar lainnya. Bernstein berpendapat bahwa premi ini, yang sejalan dengan atau di atas rata-rata jangka panjangnya, menunjukkan bahwa pemulihan bisnis kini telah sepenuhnya tercermin dalam harga saham.

Prospek Pemulihan yang Menantang

Meskipun Bernstein mengakui beberapa tanda positif awal, mereka mencatat bahwa pemulihan secara keseluruhan membutuhkan waktu lebih lama dari yang diperkirakan semula. Perusahaan melihat prospek jangka pendek berupa pertumbuhan penjualan yang stabil hingga moderat.

Pengamatan pasar utama dari laporan tersebut meliputi:

Ad

• China: Tren untuk kognak, produk utama, tampaknya stabil di pasar terbesar kedua perusahaan.
• Amerika Serikat: Pasar kognak tetap lemah, meskipun laju penurunannya melambat. Meskipun merek minuman keras Cointreau menunjukkan kinerja yang lebih baik, dengan volume penjualan naik 1,4% dalam tiga bulan hingga Agustus, margin keuntungannya yang lebih rendah membebani bauran produk dan kekuatan penetapan harga perusahaan.

Bernstein juga menyoroti neraca perusahaan, mencatat bahwa utang bersih meningkat menjadi 3,22 kali EBITDA pada akhir tahun fiskal 2026, naik dari 2,40 kali setahun sebelumnya. Lebih lanjut, persediaan kognak yang sudah lama disimpan hampir dua kali lipat dari tingkat historisnya dibandingkan dengan penjualan.

Rencana Strategis dalam Fokus

Investor menantikan rencana tiga tahun perusahaan "RC Forward", yang menargetkan tambahan €100 juta dalam laba operasi saat ini pada tahun fiskal 2029. Bernstein tetap lebih konservatif, memperkirakan tambahan €68 juta. Rincian rencana strategis diharapkan akan diumumkan bersamaan dengan hasil keuangan paruh pertama tahun fiskal 2027 perusahaan pada tanggal 25 November.

Bernstein menyebutkan pemulihan yang lebih cepat dari perkiraan di Tiongkok dan pencapaian penuh target laba strategis sebagai potensi risiko positif. Sebaliknya, penundaan lebih lanjut di Tiongkok, berlanjutnya pelemahan di AS, dan persediaan yang tetap tinggi disebut sebagai risiko negatif.