Guotai Haitong ชี้ตลาดเรือบรรทุกผลิตภัณฑ์น้ำมันจ่อรุ่งยาว อุปทานตึงตัวหนุนค่าระวางสูงเกินคาด

บทวิเคราะห์จาก Guotai Haitong ระบุว่า ตลาดเรือบรรทุกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปมีแนวโน้มที่จะอยู่ในช่วงขาขึ้นยาวนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากอุปทานเรือใหม่ที่ตึงตัวอย่างมากในอีกหลายปีข้างหน้า ซึ่งจะช่วยหนุนให้ค่าระวางเรืออยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง โดยแนะนำ "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" ในกลุ่มนี้

อุปทานเรือตึงตัวจากคำสั่งต่อเรือต่ำและกองเรือเก่า

สถานการณ์อุปทานในตลาดเรือบรรทุกผลิตภัณฑ์น้ำมันยังคงไม่ยืดหยุ่น โดย Guotai Haitong ชี้ว่าปริมาณคำสั่งต่อเรือใหม่ (Order book) ในปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนเพียง 22% ของกองเรือทั้งหมด ซึ่งยังถือเป็นระดับที่ค่อนข้างต่ำในเชิงประวัติศาสตร์

ในขณะเดียวกัน กองเรือที่มีอยู่ก็มีอายุมากขึ้น โดยปัจจุบันเรือที่มีอายุมากกว่า 20 ปี มีสัดส่วนเกิน 20% ของกองเรือทั้งหมด และในอีก 3 ปีข้างหน้า จะมีเรืออีกเกือบ 20% ที่มีอายุเกิน 20 ปี นอกจากนี้ อู่ต่อเรือส่วนใหญ่มีคำสั่งซื้อยาวไปจนถึงหลังปี 2030 แล้ว ทำให้การเพิ่มปริมาณเรือใหม่ในตลาดเป็นไปได้ยากในระยะหลายปีข้างหน้า

การปรับโครงสร้างการค้าโลกหนุนอุปสงค์ระยะยาว

ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนอุปสงค์ในระยะยาวคือการย้ายฐานการกลั่นน้ำมันของโลกสู่ตะวันออก (Eastward Shift) โรงกลั่นในยุโรปและออสเตรเลียทยอยปิดตัวลงอย่างถาวร ทำให้ต้องนำเข้าผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปจากเอเชียในระยะทางที่ไกลขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้อุปสงค์ตัน-ไมล์ (Tonne-mile Demand) ทั่วโลกเพิ่มขึ้นกว่า 20% เมื่อเทียบกับปี 2019 และคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป

Ad

ในระยะกลาง การปรับโครงสร้างการค้าพลังงานระหว่างรัสเซียและยุโรปอันเนื่องมาจากมาตรการคว่ำบาตร จะยิ่งผลักดันให้เส้นทางการขนส่งผลิตภัณฑ์น้ำมันยาวนานขึ้น การโจมตีโรงกลั่นในรัสเซียเมื่อไม่นานมานี้อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการซ่อมบำรุง และเร่งให้เกิดการปรับเปลี่ยนเส้นทางการค้าให้ชัดเจนยิ่งขึ้น

ตลาดเอเชียฟื้นตัวดันค่าระวางพุ่ง

ในระยะสั้น ตลาดเอเชียกำลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังการส่งออกน้ำมันจากตะวันออกกลางเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ และจีนได้อนุมัติโควตาส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันเพิ่มเติม ประกอบกับส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันที่อยู่ในระดับสูงและความต้องการเติมสต็อกในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ทำให้นักลงทุนคาดว่าโรงกลั่นในจีนจะเร่งเพิ่มกำลังการผลิตและการส่งออก

ปัจจัยเหล่านี้ได้ส่งผลให้ค่าระวางเรือปรับตัวสูงขึ้นแล้ว โดยล่าสุดอัตราค่าระวางเทียบเท่าการเช่าเหมาลำสำหรับเรือขนาดกลาง (MR TCE) ในเส้นทางตะวันออก ได้ดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำกว่า 30,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน มาอยู่ที่ 40,000-50,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน