วิเคราะห์ 5 ปัจจัยทำไมราคาน้ำมันไม่พุ่งแรง แม้สงครามสหรัฐฯ-อิหร่านยืดเยื้อ 5 เดือน

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงเคลื่อนไหวในระดับที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก แม้ความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านจะดำเนินมาเกือบ 5 เดือนแล้วก็ตาม ซึ่งสวนทางกับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ว่าราคาอาจพุ่งทะยานถึง 150 หรือ 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากอุปทานน้ำมัน 1 ใน 5 ของโลกที่ขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซถูกตัดขาด

ตามข้อมูลจากรอยเตอร์ส ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าเคยขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ประมาณ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งยังต่ำกว่าสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 147 ดอลลาร์ในปี 2008 และมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่เพียง 101 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงระหว่างวันที่ 28 กุมภาพันธ์ถึง 11 มิถุนายน ก่อนที่จะปรับตัวลดลงสู่ระดับก่อนสงครามที่ 70 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ เมื่อต้นเดือนกรกฎาคม

อุปทานเพิ่ม-อุปสงค์ลด สวนทางคาดการณ์

ปัจจัยสำคัญที่ช่วยพยุงราคาน้ำมันไว้คือการที่อุปทานในตลาดไม่ได้ตึงตัวอย่างที่กังวล ในขณะที่อุปสงค์กลับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

• สหรัฐฯ เพิ่มกำลังการผลิต: สหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก ได้เพิ่มการผลิตขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.93 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในเดือนเมษายน นอกจากนี้ยังมีการระบายน้ำมันจากคลังสำรองทางยุทธศาสตร์ (SPR) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการที่ประสานงานโดยสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ที่ปล่อยน้ำมันรวม 400 ล้านบาร์เรล ในเดือนมีนาคม
• จีนลดการนำเข้า: ปัจจัยที่น่าประหลาดใจที่สุดคือการนำเข้าน้ำมันดิบของจีน ซึ่งเป็นผู้นำเข้ารายใหญ่ที่สุดของโลก ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสิบปีภายในเดือนมิถุนายน เนื่องจากมีการจำกัดการส่งออกเชื้อเพลิง และประชาชนหันไปใช้รถแท็กซี่ไฟฟ้าแทนรถยนต์ส่วนตัว

Ad

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และกลไกตลาด

นอกเหนือจากปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานและอุปสงค์แล้ว ความเคลื่อนไหวของผู้นำทางการเมืองและพฤติกรรมของนักลงทุนก็มีส่วนสำคัญในการกดดันราคา

• ท่าทีของทรัมป์: ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ได้สร้างความผันผวนให้กับตลาดหลายครั้งด้วยการแถลงการณ์เกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพและการกลับมาเปิดเส้นทางขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้นักลงทุนจำนวนมากไม่กล้าที่จะเดิมพันฝั่งขาขึ้น (long position) ครั้งใหญ่ ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดลดลง Ole Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank กล่าวว่าตลาดกำลังเผชิญกับภาวะ "headline fatigue" หรือความเหนื่อยล้าจากข่าวสาร ซึ่งลดผลกระทบของข่าวใหม่ๆ ที่เข้ามา
• อุปทานทางเลือกและตลาดจริง: ซาอุดีอาระเบีย ซึ่งเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่ที่สุดในอ่าวเปอร์เซีย ได้เพิ่มการขนส่งจากท่าเรือ Yanbu บริเวณทะเลแดงอย่างมาก เพื่อชดเชยปริมาณน้ำมันที่หายไปจากช่องแคบฮอร์มุซ ขณะเดียวกัน เทรดเดอร์รายงานว่ายังมีอุปทานน้ำมันดิบที่พร้อมส่งมอบ (physical cargoes) อยู่เป็นจำนวนมาก ซึ่งจำกัดการตอบสนองของราคาต่อสถานการณ์ความขัดแย้ง ดังที่ Adi Imsirovic เทรดเดอร์ผู้มีประสบการณ์กล่าวว่า "ตอนนี้มีน้ำมันดิบพร้อมส่งมอบอยู่เป็นจำนวนมาก แต่อาจจะไม่ใช่แบบนี้ตลอดไป!"