Morgan Stanley ชี้ลูกค้า AI ที่หลากหลายคือกุญแจการเติบโตของ Nvidia ในระยะถัดไป

Morgan Stanley ระบุว่า การขยายฐานลูกค้าของ Nvidia ไปยังกลุ่มอื่นนอกเหนือจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscalers) แบบดั้งเดิม กำลังกลายเป็นประเด็นสำคัญที่นักลงทุนควรจับตามอง โดยการเติบโตในระยะต่อไปจะขับเคลื่อนโดยลูกค้าที่หลากหลายมากขึ้น ทั้งกลุ่มองค์กร, โครงการ AI ระดับประเทศ (Sovereign AI) และลูกค้าภาคอุตสาหกรรม

มุมมองของ Morgan Stanley

หลังจากการประชุมร่วมกับผู้บริหารระดับสูงของ Nvidia ทาง Morgan Stanley ได้ย้ำมุมมองเชิงบวกต่อบริษัท โดยคงอันดับให้เป็นหุ้นเด่น (Top Pick) ในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ พร้อมคำแนะนำ "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" (Overweight) และให้ราคาเป้าหมายที่ $288

โบรกเกอร์ระบุว่า ผู้บริหารของ Nvidia แสดงความเชื่อมั่นว่ารายได้จะสามารถเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง แม้ว่ายอดขายรายไตรมาสจะเข้าใกล้ระดับ 1 แสนล้านดอลลาร์แล้วก็ตาม ประเด็นสำคัญคือความต้องการที่กระจายตัวมากขึ้นไปยังกลุ่มต่างๆ ซึ่งช่วยลดความกังวลว่าชะตากรรมของ Nvidia จะขึ้นอยู่กับบริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่

Morgan Stanley ชี้ว่านอกเหนือจากลูกค้ากลุ่ม Hyperscaler แล้ว ยังมีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญอื่นๆ เกิดขึ้นอีก ได้แก่

Ad

• Sovereign AI: โครงการลงทุนด้าน AI ของรัฐบาลประเทศต่างๆ เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานภายในประเทศ ซึ่งจะกลายเป็นแหล่งรายได้ที่สำคัญมากขึ้น
• ลูกค้าองค์กรและอุตสาหกรรม: บริษัทต่างๆ เริ่มสร้างขีดความสามารถด้าน AI ของตนเอง ทำให้เกิดความต้องการชิปและระบบของ Nvidia เพิ่มขึ้น
• ผลิตภัณฑ์อื่นๆ: ธุรกิจด้านระบบเครือข่าย (Networking) และหน่วยประมวลผลกลาง (CPUs) ก็กำลังกลายเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่มีนัยสำคัญเช่นกัน

แม้ว่าจะมีการนำชิปที่ออกแบบเอง (Custom Chips) มาใช้มากขึ้น แต่นักวิเคราะห์เชื่อว่า Nvidia ยังคงครองส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่ในงานประมวลผลด้าน AI เนื่องจากระบบของบริษัทยังคงให้ต้นทุนต่อโทเค็น (Cost per AI token) ที่ต่ำที่สุดในการใช้งานหลายรูปแบบ

ภาพรวมตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

หุ้น Nvidia มีความผันผวนอย่างมากในปีนี้ เนื่องจากนักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างความแข็งแกร่งของการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI กับความกังวลเรื่องข้อจำกัดการส่งออก, มูลค่าหุ้นที่สูง และความยั่งยืนของการลงทุนจากกลุ่ม Hyperscaler

Morgan Stanley ยังตั้งข้อสังเกตถึงความพยายามของฝ่ายบริหาร Nvidia ในการขยายฐานนักลงทุนให้กว้างขึ้น โดยดึงดูดนักลงทุนเน้นคุณค่า (Value Investors) นอกเหนือจากนักลงทุนเน้นการเติบโต (Growth Investors) แบบดั้งเดิม เนื่องจากกระแสเงินสดของบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วสามารถรองรับสไตล์การลงทุนทั้งสองแบบได้