Morgan Stanley เตือนถึงภาวะตลาดที่แคบลง และคาดการณ์ว่าดัชนี S&P 500 อาจปรับตัวลง

นักกลยุทธ์ของ Morgan Stanley เตือนว่า ผลการดำเนินงานที่ดูดีของดัชนี S&P 500 นั้นกำลังปกปิดความอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญในตลาดโดยรวม บริษัทคาดการณ์ว่าดัชนีจะปรับตัวเข้าหากันและราคาหุ้นเฉลี่ยในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า ซึ่งกระบวนการนี้อาจดึงดัชนีให้ลดลงหากความผันผวนในตลาดพันธบัตรไม่คลี่คลายลง ตามบันทึกจากนักกลยุทธ์ Michael Wilson

การปรับตัวเข้าหากันที่กำลังจะเกิดขึ้น

ในบันทึกถึงลูกค้าเมื่อวันจันทร์ Wilson ระบุว่า ช่องว่างระหว่างกำไรของ S&P 500 และความอ่อนแอของตลาดโดยรวมจำเป็นต้องปิดลง กรณีพื้นฐานของ Morgan Stanley คือ "การพบกันตรงกลางหากความผันผวนของพันธบัตรไม่สงบลง" ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่ดัชนีหลักจะปรับตัวลงก่อนที่จะปิดปีอย่างแข็งแกร่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทได้เสนอสถานการณ์ทางเลือกที่มองในแง่ดีมากกว่า หากความผันผวนในตลาดพันธบัตรลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ Morgan Stanley เชื่อว่าความกว้างของตลาดอาจดีขึ้นและ "ตามทัน" ดัชนี ซึ่งอาจผลักดันทั้งสองให้สูงขึ้น

สัญญาณความตึงเครียดที่ซ่อนอยู่ใต้พื้นผิว

แม้ว่าดัชนีหลักๆ จะยังคงแข็งแกร่ง แต่ Morgan Stanley ได้ชี้ให้เห็นถึงตัวชี้วัดหลายประการที่แสดงถึงความเปราะบางของตลาด บริษัทตั้งข้อสังเกตว่า การที่ตลาดแคบลงเมื่อเร็วๆ นี้ทวีความรุนแรงขึ้นหลังจากงานสัมมนา Jackson Hole เนื่องจากนักลงทุนเริ่มประเมินราคาตามแนวทางนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ข้อมูลสำคัญที่แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอของตลาด ได้แก่:

Ad

• หุ้นมากกว่าครึ่งหนึ่งในดัชนี Russell 3000 ลดลง 20% หรือมากกว่านั้นนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน
• อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของ S&P 500 ลดลงกลับมาอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคมที่ 19 เท่า

แม้จะมีข้อกังวลเหล่านี้ Wilson เขียนว่า "ตลาดหุ้นไม่ได้นิ่งนอนใจกับความเสี่ยง" โดยเสริมว่าการเติบโตของกำไรสำหรับหุ้นขนาดกลางยังคงอยู่ในระดับที่ดีที่ประมาณ 15%

แนวโน้มและกลยุทธ์การลงทุน

มอร์แกน สแตนลีย์ ยังคงมองว่าตลาดอยู่ใน "ช่วงกลางวัฏจักรแบบคลาสสิก" ซึ่งผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทช่วยชดเชยผลกระทบจากการประเมินมูลค่าที่ลดลง ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ บริษัทฯ ยังคงให้ความสำคัญกับหุ้นคุณภาพสูง

ทีมของวิลสันแนะนำให้เน้นที่ หุ้นคุณภาพสูงขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง "บริษัทที่มีสินทรัพย์น้อยและคาดการณ์กำไรที่เพิ่มขึ้น" นักกลยุทธ์ยังกล่าวอีกว่าพวกเขาจะพิจารณาเพิ่มสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นในเดือนหน้าหากดัชนีปรับตัวลดลง

นอกจากนี้ ยังเน้นย้ำถึงศักยภาพในการเติบโตของบริษัทที่ใช้ปัญญาประดิษฐ์อย่างมาก มอร์แกน สแตนลีย์ สังเกตว่าบริษัทเหล่านี้มีอัตรากำไรและกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น และเชื่อว่าการประเมินมูลค่าโดยทั่วไปอาจประเมินผลประโยชน์ในระยะยาวต่ำเกินไป