Mizuho เริ่มวิเคราะห์หุ้นน้ำมันยักษ์ใหญ่ยุโรป: แนะ 'ซื้อ' BP และ TotalEnergies แต่ 'ถือ' Shell

Mizuho Securities ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์และให้คำแนะนำการลงทุนในหุ้นของบริษัทน้ำมันและก๊าซแบบบูรณาการรายใหญ่ของยุโรป 3 แห่ง โดยได้ให้เรตติ้ง "Outperform" (เทียบเท่าแนะนำซื้อ) แก่ BP และ TotalEnergies ในขณะที่ให้เรตติ้ง "Neutral" (เทียบเท่าแนะนำถือ) แก่ Shell ซึ่งเป็นการให้มุมมองใหม่แก่นักลงทุนต่อทิศทางของบริษัทพลังงานชั้นนำเหล่านี้

มุมมองเชิงบวกต่อ BP และ TotalEnergies

นักวิเคราะห์จาก Mizuho นำโดย นิติน คูมาร์ (Nitin Kumar) ได้ให้ราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น BP (American Depositary Share) ไว้ที่ $51 โดยชี้ว่าราคาหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็นเมื่อพิจารณาจากปัจจัยบวกหลายประการ เช่น อัตราผลตอบแทนต่อเงินทุนที่ใช้ไป (ROCE) ที่สูงกว่าคู่แข่ง, การมุ่งเน้นลดหนี้สิน, อัตราเงินปันผลที่สูง และการประเมินมูลค่าที่ยังถูกกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทน้ำมันระหว่างประเทศ (IOC) อื่นๆ อย่างไรก็ตาม Mizuho ยังแสดงความกังวลเกี่ยวกับปริมาณสำรองปิโตรเลียมของ BP ที่มีอัตราการทดแทน (organic reserve replacement) เพียง 0.6 เท่าในช่วงปี 2023-25 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 0.8 เท่า

สำหรับ TotalEnergies ได้รับราคาเป้าหมายสูงสุดในกลุ่มที่ $103 ต่อหุ้น โดย Mizuho ชื่นชมกลยุทธ์การเติบโตแบบสองแกน (dual-engine) ที่สร้างสมดุลระหว่างการลงทุนในธุรกิจไฮโดรคาร์บอนดั้งเดิมและการลงทุนในธุรกิจคาร์บอนต่ำ (โดยเฉพาะการผลิตไฟฟ้า) ที่ใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ จุดแข็งสำคัญของบริษัท ได้แก่:

• ปริมาณทรัพยากรสำรองที่มากที่สุดในกลุ่ม โดยมีอายุสำรอง (reserve life) ประมาณ 12 ปี
• ต้นทุนการผลิตที่ต่ำที่สุดที่ $4.81 ต่อบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ (boe)
• คาดการณ์ว่าธุรกิจไฟฟ้าแบบบูรณาการ (Integrated Power) จะเริ่มสร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกและสามารถจ่ายเงินปันผลได้ภายในปี 2027

Ad

Shell ได้รับคำแนะนำ 'ถือ' ท่ามกลางปัจจัยเสี่ยง

Mizuho ให้คำแนะนำ "Neutral" แก่ Shell พร้อมราคาเป้าหมายที่ $98 โดยมองว่าหุ้นมี "ความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน" (balanced risk-reward) จุดแข็งของ Shell คือการเป็นผู้นำในตลาดก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ระดับโลก และการให้ผลตอบแทนเงินสดแก่ผู้ถือหุ้นในระดับสูงสุดในอุตสาหกรรม โดยคาดว่าจะมีอัตราผลตอบแทนเงินสดรวม (total cash return yield) ที่ 9.2% ในปี 2026 เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 6.5%

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยที่ต้องจับตาซึ่งเป็นเหตุผลให้คงคำแนะนำไว้ที่ "Neutral" ได้แก่ อายุสำรองปิโตรเลียมที่ต่ำกว่าคู่แข่ง, ระดับหนี้สินในงบดุลที่สูงกว่า และความเสี่ยงจากการบูรณาการธุรกิจหลังการเข้าซื้อกิจการ ARC Resources มูลค่า 1.67 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่ยังรอการอนุมัติ