Bernstein หั่นราคาเป้าหมาย LVMH กังวลจีนชะลอตัว-Louis Vuitton ราคาเข้าถึงยาก

Bernstein ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้น LVMH ลงสู่ระดับ €520 จากเดิม €570 โดยอ้างถึงแรงกดดันต่อธุรกิจกลุ่มสินค้าแฟชั่นและเครื่องหนัง (Fashion & Leather Goods) เนื่องจากการฟื้นตัวของตลาดจีนที่ชะลอตัวลง และปัญหาด้านราคาของแบรนด์หลักอย่าง Louis Vuitton ที่ทำให้ผู้บริโภคเข้าถึงได้ยากขึ้น

Bernstein ปรับลดคาดการณ์

ทีมนักวิเคราะห์ที่นำโดย Luca Solca ยังคงคำแนะนำ "Outperform" (มีแนวโน้มดีกว่าตลาด) สำหรับหุ้น LVMH แต่ได้ปรับลดประมาณการทางการเงินลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดว่าการเติบโตของกลุ่มสินค้าแฟชั่นและเครื่องหนังจะเผชิญกับความท้าทายในระยะสั้น

• ไตรมาส 3 ปี 2026: คาดการณ์การเติบโตแบบออร์แกนิก (organic growth) จะติดลบ -4% จากเดิมที่คาดว่าจะเติบโต +1% ซึ่งต่ำกว่าค่าฉันทามติของ Visible Alpha ที่ +1.2%
• ไตรมาส 4 ปี 2026: ปรับลดคาดการณ์การเติบโตลงเหลือ +1%
• ทั้งปี 2026: คาดการณ์การเติบโตทั้งปีจะหดตัว -0.6% จากเดิมที่คาดว่าจะขยายตัว +1.1%

ปัญหา "ราคา" ไม่ใช่ "ความปรารถนา"

นักวิเคราะห์จาก Bernstein ชี้ว่าแบรนด์หรูขนาดใหญ่กำลังประสบปัญหาในการดึงดูดผู้บริโภคระดับกลาง เนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงจากภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ การเติบโตที่ช้าลงของจีน และความไม่แน่นอนในยุโรป ปรากฏการณ์ "เศรษฐกิจรูปตัว K" (K-shaped economy) ที่ทำให้เกิดความเหลื่อมล้ำได้ส่งผลกระทบต่อฐานลูกค้ากลุ่มใหญ่ของสินค้าฟุ่มเฟือย

Ad

สำหรับ Louis Vuitton โดยเฉพาะ Bernstein ระบุว่า "ปัญหาสำคัญคือเรื่องราคาที่เข้าถึงยาก ไม่ใช่ความน่าสนใจของแบรนด์" โดยชี้ว่ามูลค่าของแบรนด์ยังคงแข็งแกร่งและการดำเนินงานไร้ที่ติ แต่ราคาเริ่มต้นของกระเป๋าขนาดปกติที่ €1,550 และราคาขายเฉลี่ยประมาณ €2,200 นั้นสูงเกินกว่าที่ผู้บริโภคกลุ่มมุ่งหวัง (aspirational consumers) ส่วนใหญ่จะเข้าถึงได้

แนวทางในอนาคตและผลกระทบ

แม้ว่า Louis Vuitton จะพยายามเพิ่มมูลค่าให้สินค้าแทนการลดราคา เช่น การทำกระเป๋าที่ใช้ได้สองด้าน หรือเพิ่มกระเป๋าใบเล็ก แต่การเติบโตที่ชะลอตัวชี้ให้เห็นว่ากลยุทธ์ดังกล่าวอาจยังไม่เพียงพอ Bernstein มองว่าแบรนด์มี "ศักยภาพมหาศาล" หากสามารถปรับราคาให้เข้าถึงได้ง่ายขึ้นเล็กน้อย โดยเสนอให้ทดลองสินค้ารุ่นใหม่ในระดับราคา €1,300-€1,400

นักวิเคราะห์เชื่อว่าการปรับกลยุทธ์ด้านราคาอาจต้องใช้เวลา 2-3 ไตรมาสกว่าจะเห็นผลตอบรับที่ยั่งยืนจากผู้บริโภค ในระยะสั้น การเติบโตของกลุ่มสินค้าแฟชั่นและเครื่องหนังอาจยังคงเผชิญแรงกดดันจากการชะลอตัวของตลาดจีน ทั้งนี้ Bernstein ได้ปรับลดคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับปี 2026 และ 2027 ลง 2.5% และ 3.5% ตามลำดับ ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดประมาณ 4% สำหรับทั้งสองปี