เจพีมอร์แกนเน้นย้ำถึงมูลค่าของทองคำหลังจากการปรับตัวลงจากระดับ 4,000 ดอลลาร์

เจพีมอร์แกนระบุจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับทองคำ โดยให้เหตุผลว่าการปรับตัวลงเล็กน้อยของทองคำหลังจากทดสอบระดับ 4,000 ดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ เน้นย้ำถึงคุณค่าเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุน ธนาคารระบุว่าเมื่อความน่าสนใจของหุ้นลดลง การถือครองทองคำจึงมีความน่าสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ

ผลตอบแทนที่ดีในเกือบทุกสถานการณ์

จากการวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคของเจพีมอร์แกน ทองคำมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนที่ดีในสามสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน นักวิเคราะห์เชื่อว่าทองคำจะได้รับประโยชน์จาก:

• สถานการณ์ที่ทั้งอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและอัตราเงินเฟ้อลดลง
• ช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อทรงตัว ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการซื้อขายตามมูลค่าโลหะมีค่า และผลักดันให้นักลงทุนหันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่จับต้องได้
• ความกังวลเรื่องการเติบโตทางเศรษฐกิจที่กระตุ้นให้เกิดการ "แห่ซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย" ซึ่งจะตอกย้ำสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยชั้นนำ

ในทางกลับกัน ธนาคารมองว่าสถานการณ์ขาลงหลักสำหรับทองคำ—สถานการณ์ที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้นควบคู่ไปกับตลาดกระทิงที่เติบโตซึ่งดึงดูดเงินทุนไปสู่สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง—ไม่น่าจะเกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ใกล้ระดับ 5% แล้ว การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญใดๆ ก็ตามมีแนวโน้มที่จะมาพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นหรือส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้น ซึ่งทั้งสองอย่างจะก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อสินทรัพย์เสี่ยง

Ad

ตำแหน่งที่เอื้ออำนวยและอุปสงค์เชิงโครงสร้าง

เจพีมอร์แกนยังชี้ให้เห็นถึงปัจจัยทางเทคนิคและโครงสร้างหลายประการที่สนับสนุนมุมมองเชิงบวก การปรับตัวลงที่เกิดจากค่าเบต้าเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้ตำแหน่งทองคำอยู่ที่จุดต่ำสุดของปี สร้าง "จุดเริ่มต้น" ที่สะอาดสำหรับตำแหน่งซื้อใหม่ ธนาคารยังสังเกตเห็นความแตกต่างระหว่างกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่กองทุน ETF ทองคำ เช่น GLD และราคาทองคำสปอต (XAU)

ปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างที่สำคัญสองประการช่วยค้ำจุนตลาด ประการแรก การซื้ออย่างต่อเนื่องจากธนาคารประชาชนจีน (PBOC) และการซื้ออย่างแข็งแกร่งในช่วงที่ราคาตกจากครัวเรือนค้าปลีกของจีนกำลังสร้างฐานอุปสงค์ที่มั่นคง ประการที่สอง ที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CTAs) ปัจจุบันถือสถานะขายชอร์ตในโลหะมีค่า ซึ่งหมายความว่าการเคลื่อนไหวของราคาขึ้นใดๆ ก็ตามอาจถูกขยายให้มากขึ้นด้วยการ ปิดสถานะขายชอร์ต ทางเทคนิค

โดยสรุปแล้ว เจพีมอร์แกนเชื่อว่าการรวมกันของปัจจัยมหภาคที่เอื้ออำนวย การปรับสถานะให้เหมาะสม และความต้องการที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางและนักลงทุนรายย่อย ทำให้ช่วงเวลาปัจจุบันสำหรับการลงทุนในทองคำมีความน่าสนใจเป็นพิเศษ