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JPモルガン、金価格が4000ドル水準から下落した後の価値を強調
JPモルガンは、金への魅力的なエントリーポイントを指摘し、4,000ドル水準を試した後の最近の調整局面は、投資家にとっての金の戦略的価値を浮き彫りにしていると主張しています。同行は、株式の魅力が低下する中で、金を保有する理由がますます説得力を増していると指摘しました。
ほとんどのシナリオで有利
JPモルガンのマクロ分析によると、金は3つの異なる経済シナリオにおいて良好なパフォーマンスを発揮する見込みです。アナリストは、金が以下のシナリオから恩恵を受けると考えています。
- 実質金利とインフレ率の両方が低下するシナリオ。
- インフレが停滞し、「価値下落トレード」が再燃し、投資家が実物資産へと資金をシフトするシナリオ。
- 成長不安が「安全資産への逃避」を引き起こし、金が最高の安全資産としての地位を強化するシナリオ。
一方、JPモルガンは、金価格の主要な弱気シナリオ、すなわち実質金利の上昇と、資本を利回り資産へと引き付ける成長相場が重なるシナリオは、現在の環境では起こりにくいと見ています。10年物米国債利回りは既に5%近くまで上昇しており、これ以上の大幅な上昇はインフレ率の上昇または信用スプレッドの拡大を伴う可能性が高く、いずれもリスク資産にとって脅威となります。
Ad好ましいポジションと構造的需要
JPモルガンは、強気の見通しを裏付けるいくつかの技術的および構造的要因も指摘しています。最近のベータ値主導の調整により、金ポジションは年初来の最低水準に達し、新規のロングポジション構築のための「白紙状態」が整いました。また、JPモルガンは、GLDなどの金ETFへの資金流入と現物金価格（XAU）との乖離も確認しています。
市場を支える2つの重要な構造的要因があります。第一に、中国人民銀行（PBOC）による継続的な買いと、中国の個人投資家による押し目買いが、堅固な需要の下支えとなっています。第二に、商品取引アドバイザー（CTA）は現在、貴金属の売り持ちポジションを保有しており、価格上昇局面はテクニカルなショートカバーによって増幅される可能性があります。
要約すると、JPモルガンは、良好なマクロ経済環境、ポジション解消、そして中央銀行と個人投資家からの強い需要が相まって、現在の金への投資機会は特に魅力的であると考えています。