Goldman Sachs ชี้เงินทุนต่างชาติอาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนตลาดหุ้นอินเดียรอบใหม่

Goldman Sachs ระบุว่านักลงทุนต่างชาติอาจกลายเป็นกำลังขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดในการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นอินเดียรอบใหม่ หลังจากที่การเทขายอย่างหนักเป็นประวัติการณ์ทำให้นักลงทุนทั่วโลกถือครองหุ้นอินเดียในสัดส่วนที่ต่ำกว่าเกณฑ์ (underweight) อย่างมีนัยสำคัญ โดยภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นและสถานะการลงทุนที่เบาลงได้เปิดโอกาสให้มีเงินทุนไหลเข้าอีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี

การเทขายครั้งใหญ่เปิดทางให้เงินทุนไหลเข้า

Goldman Sachs เปิดเผยว่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 นักลงทุนต่างชาติได้เทขายหุ้นอินเดียเป็นมูลค่าราว 3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในระยะเวลาเพียงสามเดือนครึ่ง โดยใช้อินเดียเป็นตลาดระดมทุน (funding market) ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และการอ่อนค่าของสกุลเงิน

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติได้กลับเข้ามาเป็นผู้ซื้อสุทธิเล็กน้อย โดยส่วนใหญ่เน้นลงทุนในหุ้นกลุ่มการเงิน ซึ่งเป็นสัญญาณว่าวงจรการเทขายที่รุนแรงที่สุดอาจสิ้นสุดลงแล้ว

ปัจจัยมหภาคหนุนความเชื่อมั่น

มุมมองต่อตลาดอินเดียปรับตัวดีขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดที่เกิดจากสงคราม ค่าเงินรูปีมีเสถียรภาพมากขึ้น การเติบโตภายในประเทศยังคงแข็งแกร่ง และความคาดหวังต่อผลประกอบการของบริษัทในไตรมาสที่สองก็ดีขึ้น

Ad

ด้วยปัจจัยเหล่านี้ Goldman Sachs ได้ย้ำเป้าหมายดัชนี Nifty ณ เดือนมิถุนายน 2027 ไว้ที่ 26,500 จุด ซึ่งสะท้อนถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นอีกประมาณ 10% จากระดับปัจจุบัน หลังจากที่ดัชนีได้ปรับฐานลงไปแล้วราว 9% ในช่วงครึ่งปีแรก

มุมมองการลงทุนและข้อควรระวัง

ในช่วงต้นปีที่ผ่านมา ตลาดหุ้นอินเดียมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าตลาดหลักส่วนใหญ่ในเอเชีย เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติหมุนเวียนเงินทุนไปยังตลาดที่มีมูลค่าถูกกว่า เช่น จีนและเกาหลีใต้ อย่างไรก็ดี Goldman Sachs คาดการณ์ว่าจะเกิดการหมุนเวียนกลุ่มลงทุนไปยังหุ้นคุณค่า (value stocks) หุ้นขนาดใหญ่ (large-cap) และกลุ่มอุตสาหกรรมที่เน้นการบริโภคในประเทศ

• กลุ่มที่น่าสนใจ: Goldman Sachs มองว่ากลุ่มธนาคารจะได้ประโยชน์มากที่สุดเมื่อสถานะการลงทุนของต่างชาติกลับสู่ภาวะปกติ หลังจากมีการเทขายในหุ้นกลุ่มการเงินไปแล้วประมาณ 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ยังชื่นชอบกลุ่มสาธารณูปโภค โรงกลั่นพลังงาน การท่องเที่ยว และกลุ่มอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ
• กลุ่มที่ต้องระมัดระวัง: ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังต่อกลุ่มผู้ส่งออกและหุ้นขนาดกลาง (mid-cap) ที่มีมูลค่าสูง

แม้ว่าแนวโน้มจะดีขึ้น Goldman Sachs เตือนว่านักลงทุนยังคงกังวลเกี่ยวกับความสมดุลระหว่างการเติบโตกับมูลค่า (growth-versus-valuation trade-off) และคาดว่าอาจมีการปรับลดคาดการณ์กำไรอีกครั้งก่อนที่ตัวเลขจะเริ่มฟื้นตัว