ผลสำรวจ HSBC ชี้ความเสี่ยง 'Crowded Trade' เพิ่มสูงขึ้น จากการลงทุนที่กระจุกตัวในหุ้นกลุ่ม AI

ผลสำรวจล่าสุดจาก HSBC บ่งชี้ว่าความเสี่ยงจากภาวะการลงทุนที่กระจุกตัว (Crowded Positioning) กำลังเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากแม้ว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนจะดีขึ้นทั้งในตลาดทุนสาธารณะและตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ แต่เม็ดเงินลงทุนกลับไหลไปกระจุกตัวอยู่ในธีมที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในวงที่แคบลง

ผลสำรวจชี้เงินทุนกระจุกตัวในธีม AI

รายงาน "Funding the Future Survey" ฉบับที่ 9 ของ HSBC ซึ่งจัดทำโดย Survation ได้รวบรวมมุมมองของนักลงทุนสถาบันทั่วโลกกว่า 200 ราย ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมกันถึง 2.32 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยทำการสำรวจระหว่างวันที่ 19 มิถุนายน ถึง 17 กรกฎาคม

Shiva Joon นักวิทยาศาสตร์ข้อมูลของ HSBC ระบุในรายงานว่า แม้ความเชื่อมั่นและกิจกรรมการลงทุนจะเพิ่มขึ้น แต่กลับ "กระจุกตัวมากขึ้นในธีมการลงทุนที่น้อยลง กองทุนที่น้อยลง และดีลขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ดีล"

มุมมองที่แตกต่างระหว่างตลาด Public และ Private

ผลสำรวจพบว่ามุมมองของนักลงทุนในตลาดทั้งสองประเภทมีความแตกต่างกันอยู่บ้าง

Ad

• ตลาดทุนสาธารณะ (Public Markets): นักลงทุนมีมุมมองที่เป็นบวกมากกว่า โดย 55% คาดว่าตลาดหุ้นจะปรับตัวขึ้นต่อในไตรมาสหน้า หลังจากที่เพิ่งสร้างผลตอบแทนรายไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 6 ปี
• ตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (Private Markets): ความเชื่อมั่นเป็นบวกแต่มีความเห็นแตกเป็นสองทาง โดย 44% ของนักลงทุนในกลุ่มเวนเจอร์แคปปิตอล (VC) และไพรเวทอิควิตี้ (PE) คาดว่ากิจกรรมการลงทุนจะเพิ่มขึ้นในไตรมาสหน้า และ 64% คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอีกหนึ่งปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวนี้ขับเคลื่อนโดยดีลขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ดีล โดย HSBC ชี้ว่าหากไม่นับรวมดีลที่ใหญ่ที่สุด 5 อันดับแรกในสหรัฐฯ ช่วงไตรมาสแรก มูลค่าการลงทุนทั่วโลกจะลดลงกว่า 70%

ความท้าทายด้านการสร้างรายได้ของ AI คือปัจจัยเสี่ยงสำคัญ

แม้ว่าความเชื่อมั่นต่อการใช้จ่ายด้านทุน (Capex) ในธุรกิจ AI จะยังคงแข็งแกร่ง โดย 60% ของผู้ตอบแบบสำรวจคาดว่าการใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นในอีก 6 เดือนข้างหน้า แต่ HSBC ได้ตั้งข้อสังเกตว่า "บททดสอบที่แท้จริง" คือความสามารถในการสร้างรายได้ (Monetization)

นักลงทุนทั้งในตลาด Public และ Private ต่างแสดงความกังวลในทิศทางเดียวกันว่า หากการนำเทคโนโลยี AI ไปใช้ไม่สามารถแปรเปลี่ยนเป็นรายได้หรืออัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นได้อย่างเป็นรูปธรรม อาจนำไปสู่ความผิดหวังในหมู่นักลงทุน ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงหลักของภาวะการลงทุนที่กระจุกตัวอยู่ในปัจจุบัน