โกลด์แมน แซคส์ ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมัน มองความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อถึงปี 2027

โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ ท่ามกลางมุมมองที่ว่าปัญหาการหยุดชะงักด้านการขนส่งในตะวันออกกลางจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปีหน้า นักวิเคราะห์ของธนาคารคาดการณ์ว่าตลาดกำลังประเมินความขัดแย้งที่ยืดเยื้อมากขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อเสถียรภาพของอุปทานพลังงานโลก

การปรับคาดการณ์ราคาครั้งใหม่

เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา ทีมงานของโกลด์แมน แซคส์ นำโดย Daan Struyven ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์และ WTI สำหรับเดือนธันวาคม 2026 ขึ้นอีก 5 ดอลลาร์ สู่ระดับ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตามลำดับ นอกจากนี้ ยังได้ปรับคาดการณ์สำหรับปี 2027 เป็น 80 ดอลลาร์ สำหรับเบรนท์ และ 75 ดอลลาร์ สำหรับ WTI

การปรับมุมมองครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ตลาดเริ่มสะท้อนความกังวลดังกล่าว โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้า (Brent spot futures) ได้พุ่งขึ้นไปถึง 97 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ตลาดออปชันส์บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันเบรนท์จะทะลุ 100 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2027 เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 25% จากระดับเพียง 6% เมื่อเดือนก่อน

ปัจจัยที่จำกัดการปรับขึ้นของราคา

อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ ระบุว่าการปรับเพิ่มคาดการณ์ครั้งนี้ถือเป็นการปรับขึ้นเพียงเล็กน้อย (modest) เนื่องจากมีปัจจัยถ่วงดุลอยู่สองประการ:

Ad

• ปริมาณน้ำมันคงคลัง OECD: ปริมาณน้ำมันคงคลังเชิงพาณิชย์ในกลุ่มประเทศ OECD แทบไม่ได้ลดลงเลยนับตั้งแต่สงครามเริ่มต้นขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าภาวะขาดดุลในตลาดมีขนาดเล็กกว่าที่คาดการณ์ไว้
• การปรับตัวของอุปทาน: ธนาคารตั้งสมมติฐานว่าอุปทานจากตะวันออกกลางจะสามารถปรับตัวและค่อยๆ ฟื้นตัวได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 จากการเปิดใช้งานท่อส่งน้ำมันใหม่

นอกจากนี้ ปริมาณการนำเข้าน้ำมันดิบของจีนที่อ่อนไหวต่อราคายังคงลดลงประมาณ 30% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งคาดว่าจะเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ช่วยจำกัดการพุ่งขึ้นของราคา

ความเสี่ยงและสถานการณ์จำลอง

โกลด์แมน แซคส์ ประเมินว่าความเสี่ยงต่อคาดการณ์ดังกล่าวยังคงเอนเอียงไปในทิศทางขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในระยะสั้น ในสถานการณ์จำลองกรณีเลวร้ายที่สุด (upside scenario) หากกำลังการผลิตในอ่าวเปอร์เซียโดยเฉลี่ยในปี 2027 ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนสงครามถึง 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อาจพุ่งสูงกว่า 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยมีปัจจัยกระตุ้นจากการโจมตีเส้นทางการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดงที่รุนแรงขึ้น

ในทางกลับกัน หากกำลังการผลิตในอ่าวเปอร์เซียเพิ่มขึ้นสูงกว่าระดับก่อนสงคราม 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อาจปรับตัวลดลงสู่ระดับ 60 ดอลลาร์ ในปี 2027