กระทรวงคลังสหรัฐฯ ซื้อคืนพันธบัตร กดดันผลตอบแทนและดอลลาร์ หนุนราคาทองคำใกล้ระดับสูงสุดรอบ 2 เดือน

ราคาทองคำยังคงทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 เดือนในวันพฤหัสบดี โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการร่วงลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศขยายขนาดโครงการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว

การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์และความคาดหวังว่าภาวะทางการเงินจะผ่อนคลายลงเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยพยุงราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงจับตาท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่ยังคงค่อนข้างแข็งกร้าวต่อประเด็นเงินเฟ้อ

การซื้อคืนพันธบัตรกดดันผลตอบแทน

การปรับตัวขึ้นของราคาทองคำมีขึ้นหลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศอย่างไม่คาดคิดว่าจะเพิ่มขนาดการดำเนินการเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องที่เชื่อมโยงกับพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเป็นสองเท่า ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำหลังจากที่ราคาได้พุ่งขึ้นไปแล้วกว่า 4% ในวันพุธ

ความสัมพันธ์ดังกล่าวมีความสำคัญเนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำจะลดลงตามไปด้วย ทำให้ทองคำมีความน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตร นอกจากนี้ การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ยังช่วยหนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในสกุลเงินดอลลาร์ เนื่องจากทำให้ต้นทุนสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศถูกลง

มุมมองต่อปัจจัยมหภาค

Ad

การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับสถานะทางการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ โดยข้อมูลจากกระทรวงการคลังระบุว่า หนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ได้พุ่งทะลุระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ซึ่งจุดประกายคำเตือนรอบใหม่เกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลังของประเทศ

นักวิเคราะห์จากธนาคาร ANZ ระบุว่า การขยายขนาดการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังเป็นการส่งสัญญาณเชิงนโยบายว่ามีความตั้งใจที่จะกดดันต้นทุนการกู้ยืมให้ต่ำลง พร้อมชี้ว่าความคาดหวังต่อภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายมักเป็นสภาพแวดล้อมที่เอื้ออำนวยต่อราคาทองคำ ขณะเดียวกัน ความต้องการจากธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นปัจจัยหนุนที่สำคัญ โดยผลสำรวจของสภาทองคำโลก (World Gold Council) พบว่า 45% ของธนาคารกลางวางแผนที่จะเพิ่มทุนสำรองทองคำ โดยให้เหตุผลหลักคือความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

นโยบายเฟดยังเป็นปัจจัยท้าทาย

แม้ว่าสภาพแวดล้อมที่อัตราผลตอบแทนต่ำจะเป็นผลดีต่อทองคำ แต่รายงานการประชุมของเฟดครั้งล่าสุดเมื่อเดือนกรกฎาคมบ่งชี้ว่า เงินเฟ้อยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดการดำเนินนโยบายการเงิน

รายงานการประชุมระบุว่า เจ้าหน้าที่เฟดบางส่วนพร้อมที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และหลายคนมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยเป็นสิ่งจำเป็นหากอัตราเงินเฟ้อไม่เคลื่อนตัวเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group บ่งชี้ว่า ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 67.3% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งทิศทางนโยบายนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อทองคำ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักจะกดดันราคาทองคำ เพราะเป็นการเพิ่มผลตอบแทนให้กับสินทรัพย์ที่จ่ายดอกเบี้ย