ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินของฝรั่งเศสส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนสูงขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนปรับตัวสูงขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์เมื่อวันอังคาร โดยได้รับแรงหนุนจากความกังวลของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับสถานะทางการคลังที่ย่ำแย่ลงและหนี้สาธารณะที่พุ่งสูงขึ้นของฝรั่งเศส การเทขายพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสเน้นย้ำถึงความวิตกกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านอธิปไตยของประเทศ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคาดการณ์การขาดดุลที่แย่ลง

ความเสี่ยงด้านหนี้ของฝรั่งเศสอยู่ในความสนใจ

ความกังวลของตลาดมุ่งตรงไปยังปารีส ซึ่งต้นทุนในการประกันหนี้รัฐบาลฝรั่งเศสจากการผิดนัดชำระหนี้พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ความตื่นตระหนกที่เกิดจากการระบาดใหญ่ในเดือนมีนาคม 2020 การพุ่งขึ้นของ สัญญาแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านเครดิต (CDS) สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับการขาดดุลเชิงโครงสร้างของประเทศและความติดขัดในรัฐสภาอย่างต่อเนื่อง

นักลงทุนกำลังเรียกร้องเบี้ยประกันภัยที่สูงขึ้นอย่างมากสำหรับการถือครองหนี้ของฝรั่งเศส ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของ พันธบัตร OAT อายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นสู่ 4.502% ซึ่งทำให้ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสกับพันธบัตร Bund ของเยอรมนีกว้างขึ้น พันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศส (OATs) ปัจจุบันเป็นพันธบัตรรัฐบาลที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วหลักๆ ในปี 2026 โดยอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นมากกว่า 90 จุดพื้นฐาน นับตั้งแต่ต้นปี

ปัจจัยที่หนุนการเทขายคือการคาดการณ์อย่างเป็นทางการที่น่าตกใจซึ่งระบุว่าหนี้สาธารณะของฝรั่งเศสจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 119.3% ของ GDP ในปี 2026 และจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 121.7% ในปี 2027 แนวโน้มนี้กำลังกัดเซาะสถานะดั้งเดิมของพันธบัตรเหล่านี้ในฐานะสินทรัพย์ "ปลอดภัย" หลักภายในกลุ่มสกุลเงินยูโร

ผลกระทบต่อตลาดในวงกว้าง

Ad

แรงกดดันต่อหนี้ของฝรั่งเศสส่งผลกระทบไปทั่วตลาดตราสารหนี้ของภูมิภาค อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund) อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของยูโรโซน ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์มาอยู่ที่ 3.479% ในทางตรงกันข้าม ผลตอบแทนจากหนี้ระยะสั้นค่อนข้างทรงตัว โดยผลตอบแทนพันธบัตร Schatz อายุ 2 ปีของเยอรมนี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบาย ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 3.229%

ความกังวลด้านการคลังยังส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นฝรั่งเศส ดัชนี CAC 40 ในปารีสแทบจะทรงตัวนับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งต่ำกว่าดัชนี STOXX 600 ของยุโรปอย่างมาก ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 7% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ต้นทุนพลังงานที่ลดลงและมุมมองของ ECB

การลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันช่วยบรรเทาความกดดันในตลาดโดยรวมได้บ้าง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงท่ามกลางรายงานว่าผู้ขนส่งกำลังมองหาเส้นทางขนส่งทางเลือกในอ่าวเปอร์เซีย และสัญญาณเบื้องต้นของการเจรจาทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนในพันธบัตรยังคงระมัดระวังก่อนการปรากฏตัวของเจ้าหน้าที่ระดับสูงของธนาคารกลางยุโรป รวมถึงประธานคริสติน ลาการ์ด นักลงทุนกำลังจับตาดูสัญญาณต่างๆ ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) เชื่อว่ามาตรการเข้มงวดทางการเงินล่าสุดเพียงพอที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อหรือไม่ หรือว่าความตึงเครียดทางการคลังที่ยืดเยื้อในประเทศสมาชิกหลัก เช่น ฝรั่งเศส อาจทำให้แนวทางในอนาคตของ ECB ซับซ้อนยิ่งขึ้น