Lo ngại về nợ của Pháp đẩy lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro tăng cao.

Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro đã tăng từ mức thấp nhất trong nhiều tuần vào thứ Ba, do mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về tình hình tài chính ngày càng xấu đi và nợ công ngày càng phình to của Pháp. Việc bán tháo trái phiếu chính phủ Pháp làm nổi bật sự lo lắng ngày càng tăng về rủi ro chủ quyền của quốc gia này trong bối cảnh bất ổn chính trị và dự báo thâm hụt ngân sách ngày càng trầm trọng.

Rủi ro nợ Pháp được chú trọng

Sự lo ngại của thị trường tập trung hoàn toàn vào Paris, nơi chi phí bảo hiểm nợ chính phủ Pháp chống lại rủi ro vỡ nợ đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ cơn hoảng loạn do đại dịch gây ra vào tháng 3 năm 2020. Sự tăng đột biến này trong hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) phản ánh những lo ngại sâu sắc về thâm hụt ngân sách cơ cấu của quốc gia và tình trạng bế tắc kéo dài trong quốc hội.

Các nhà đầu tư đang yêu cầu mức phí bảo hiểm cao hơn đáng kể để nắm giữ nợ của Pháp, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm (OAT) lên tới 4,502%. Điều này đã làm gia tăng chênh lệch lợi suất so với trái phiếu chính phủ Đức (Bund) – một sự kiện được theo dõi sát sao. Trái phiếu chính phủ Pháp (OAT) hiện là loại trái phiếu chính phủ có hiệu suất kém nhất trong số các nền kinh tế phát triển lớn vào năm 2026, với lợi suất đã tăng hơn 90 điểm cơ bản tính từ đầu năm.

Nguyên nhân dẫn đến đợt bán tháo là những dự báo chính thức đáng báo động cho rằng nợ quốc gia của Pháp sẽ đạt mức kỷ lục 119,3% GDP vào năm 2026, và tiếp tục tăng lên 121,7% vào năm 2027. Xu hướng này đang làm xói mòn vị thế truyền thống của trái phiếu như một tài sản "an toàn" cốt lõi trong khối tiền tệ chung.

Tác động rộng hơn đến thị trường

Ad

Áp lực lên nợ của Pháp đã lan rộng khắp các thị trường trái phiếu trong khu vực. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm, chuẩn mực của khu vực đồng euro, đã phục hồi từ mức thấp nhất trong hơn một tuần lên 3,479%. Ngược lại, lợi suất trái phiếu ngắn hạn ổn định hơn, với lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách duy trì ổn định ở mức 3,229%.

Những lo ngại về tài chính cũng gây áp lực lên thị trường chứng khoán Pháp. Chỉ số CAC 40 có trụ sở tại Paris gần như không thay đổi so với đầu năm, hoạt động kém hơn đáng kể so với chỉ số STOXX 600 toàn châu Âu, vốn đã tăng gần 7% trong cùng kỳ.

Chi phí năng lượng giảm và triển vọng của ECB

Việc giá năng lượng tiếp tục giảm đã mang lại một số sự giảm nhẹ tạm thời cho thị trường nói chung. Giá dầu Brent kỳ hạn giảm trong bối cảnh có báo cáo về việc các nhà vận chuyển tìm thấy các tuyến đường cung cấp thay thế ở Vịnh Ba Tư và những dấu hiệu thăm dò về sự tham gia ngoại giao giữa Mỹ và Iran.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư trái phiếu vẫn thận trọng trước các cuộc xuất hiện dự kiến của các quan chức cấp cao của Ngân hàng Trung ương châu Âu, bao gồm cả Chủ tịch Christine Lagarde. Các nhà giao dịch đang theo dõi bất kỳ tín hiệu nào về việc liệu ECB có tin rằng việc thắt chặt chính sách gần đây là đủ để kiềm chế lạm phát hay không, hoặc liệu những căng thẳng tài chính dai dẳng ở các quốc gia thành viên cốt lõi như Pháp có thể làm phức tạp thêm con đường phía trước của họ hay không.