Kekhawatiran Terhadap Utang Prancis Mendorong Imbal Hasil Obligasi Zona Euro Lebih Tinggi

Imbal hasil obligasi pemerintah zona euro naik dari level terendah beberapa minggu pada hari Selasa, didorong oleh meningkatnya kekhawatiran investor atas memburuknya kesehatan fiskal Prancis dan membengkaknya utang publik. Aksi jual obligasi pemerintah Prancis menyoroti meningkatnya kecemasan tentang profil risiko kedaulatan negara di tengah ketidakpastian politik dan memburuknya perkiraan defisit.

Risiko Utang Prancis Menjadi Fokus

Fokus kekhawatiran pasar tertuju pada Paris, di mana biaya untuk mengasuransikan utang pemerintah Prancis terhadap gagal bayar melonjak ke level tertinggi sejak kepanikan akibat pandemi pada Maret 2020. Lonjakan credit default swaps (CDS) ini mencerminkan kekhawatiran mendalam atas defisit struktural negara dan kebuntuan parlemen yang terus-menerus.

Investor menuntut premi yang jauh lebih tinggi untuk memegang utang Prancis, mendorong imbal hasil obligasi acuan OAT 10 tahun naik menjadi 4,502%. Hal ini telah memperluas selisih yang dipantau ketat terhadap obligasi Jerman, Bund. Obligasi pemerintah Prancis (OAT) kini menjadi obligasi pemerintah dengan kinerja terburuk di antara negara-negara maju utama pada tahun 2026, dengan imbal hasil yang telah naik lebih dari 90 basis poin sejak awal tahun.

Yang mendasari aksi jual ini adalah proyeksi resmi yang mengkhawatirkan yang memperkirakan utang nasional Prancis akan mencapai rekor 119,3% dari PDB pada tahun 2026, dan meningkat lebih lanjut menjadi 121,7% pada tahun 2027. Lintasan ini mengikis status tradisional obligasi sebagai aset "safe-haven" inti di dalam blok mata uang tersebut.

Dampak Pasar yang Lebih Luas

Ad

Tekanan pada utang Prancis bergema di seluruh pasar obligasi di kawasan tersebut. Imbal hasil Bund 10 tahun Jerman, patokan Zona Euro, pulih dari titik terendah lebih dari satu minggu menjadi 3,479%. Sebaliknya, imbal hasil obligasi jangka pendek lebih stabil, dengan imbal hasil obligasi Schatz 2 tahun Jerman yang sensitif terhadap kebijakan tetap stabil di sekitar 3,229%.

Kekhawatiran fiskal juga membebani pasar saham Prancis. Indeks CAC 40 yang berbasis di Paris hampir stagnan sepanjang tahun ini, jauh lebih rendah kinerjanya dibandingkan indeks pan-Eropa STOXX 600, yang telah naik hampir 7% selama periode yang sama.

Penurunan Biaya Energi dan Prospek ECB

Penurunan harga energi yang berkelanjutan memberikan sedikit kelegaan sementara bagi pasar secara keseluruhan. Harga minyak mentah Brent turun di tengah laporan tentang perusahaan pengiriman yang menemukan jalur pasokan alternatif di Teluk Persia dan tanda-tanda awal keterlibatan diplomatik antara AS dan Iran.

Namun, investor obligasi tetap berhati-hati menjelang penampilan yang dijadwalkan oleh pejabat senior Bank Sentral Eropa, termasuk Presiden Christine Lagarde. Para pedagang mengamati sinyal apa pun mengenai apakah ECB percaya bahwa pengetatan kebijakan baru-baru ini cukup untuk mengendalikan inflasi, atau apakah tekanan fiskal yang terus-menerus di negara-negara anggota inti seperti Prancis dapat mempersulit langkah selanjutnya.