หุ้น FICO ร่วง 20% หลังจากการเปลี่ยนแปลงกฎของ FHFA ทำให้ VantageScore มีโอกาสแข่งขันได้มากขึ้น

หุ้นของ Fair Isaac Corp. (NYSE: FICO) ร่วงลง 20% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดเมื่อวันอังคาร หลังจากหน่วยงานกำกับดูแลด้านที่อยู่อาศัยที่สำคัญของสหรัฐฯ ประกาศการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ท้าทายการครองตลาดสินเชื่อที่อยู่อาศัยมายาวนานของบริษัทโดยตรง สำนักงานการเงินที่อยู่อาศัยแห่งสหรัฐฯ (FHFA) กล่าวว่าองค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (GSEs) อย่าง Fannie Mae และ Freddie Mac จะใช้ตารางราคาเดียวสำหรับทั้ง FICO และ VantageScore ซึ่งเป็นคู่แข่ง ทำให้ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่เคยเอื้อประโยชน์ต่อ FICO หายไป

ภูมิทัศน์การแข่งขันใหม่

การตัดสินใจของ FHFA กำหนดให้ใช้ตาราง การปรับราคาในระดับสินเชื่อ (LLPA) เพียงตารางเดียว ซึ่งเป็นตัวกำหนดค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บสำหรับสินเชื่อที่อยู่อาศัยโดยพิจารณาจากคะแนนเครดิตของผู้กู้และปัจจัยเสี่ยงอื่นๆ ก่อนหน้านี้ ระบบตารางคู่สร้างแรงจูงใจทางการเงินในทางลบสำหรับผู้ให้กู้ในการใช้ VantageScore ทำให้คะแนน FICO กลายเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับสินเชื่อส่วนใหญ่

การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบนี้ทำให้ภาคส่วนการให้คะแนนเครดิตโดยรวมสั่นคลอน จากข้อมูลของ Investing.com ข่าวนี้ยังส่งผลให้หุ้นของ TransUnion ร่วงลง 4% หุ้นของ Equifax ร่วงลง 6.7% และหุ้นของ Experian ที่จดทะเบียนในลอนดอน ร่วงลง 1.2%

"เมื่อราคาหุ้นสอดคล้องกันแล้ว VantageScore อาจได้รับการใช้งานเพิ่มมากขึ้น" Craig Maurer นักวิเคราะห์จาก FT Partners เขียนไว้ เขาตั้งข้อสังเกตว่าภายใต้กรอบการทำงานใหม่ ผู้กู้ที่มี VantageScore 4.0 สูงกว่าคะแนน FICO แบบดั้งเดิม จะได้รับสิทธิ์ในการคิดราคาที่ดีกว่า ซึ่งทำให้ VantageScore มี "แรงหนุนเชิงโครงสร้างที่ก่อนหน้านี้ขาดไป"

นักวิเคราะห์ตั้งคำถามเกี่ยวกับความเสี่ยงและเหตุผล

Ad

นักวิเคราะห์บางคนตั้งคำถามเกี่ยวกับตรรกะพื้นฐานของนโยบายและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับ GSEs Jaret Seiberg นักวิเคราะห์จาก TD Cowen อธิบายว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นการ "ลดราคาปรับระดับสินเชื่อโดยรวม" เนื่องจากผู้กู้ส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะได้รับราคาที่ต่ำกว่าโดยใช้คะแนนที่เอื้ออำนวยกว่าในสองคะแนน

เซเบิร์กชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันที่สำคัญ โดยเขียนว่า "เท่าที่เราทราบ FHFA ยังไม่ได้อธิบายว่าเหตุใดจึงมองว่าคะแนน FICO และ Vantage เหมือนกัน ทั้งๆ ที่เมื่อสองสัปดาห์ก่อนได้เผยแพร่ตารางที่สรุปว่าคะแนน Vantage ประเมินคุณภาพเครดิตสูงเกินไปประมาณ 20 คะแนนเมื่อเทียบกับ FICO" นี่หมายความว่า Fannie และ Freddie อาจรับความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้นโดยไม่ได้รับการชดเชย ซึ่งอาจเป็นผลเสียต่อความพยายามในการเพิ่มทุนให้กับ GSEs เขากล่าวเสริม

ปัจจัยบรรเทาและความเสี่ยงในอนาคต

แม้จะมีภัยคุกคามที่สำคัญ แต่บทบาทของ FICO ก็ไม่ได้ถูกกำจัดไปทั้งหมด เซเบิร์กตั้งข้อสังเกตว่าตลาดหลักทรัพย์ที่ค้ำประกันด้วยสินเชื่อที่อยู่อาศัย (MBS) ยังคงเป็นข้อจำกัดที่สำคัญ "สิ่งที่จำกัดความเสี่ยงของ FICO คือตลาด MBS ซึ่งต้องการคะแนน FICO" เขากล่าว ตราบใดที่นักลงทุนยังต้องการคะแนน FICO สำหรับสินเชื่อพื้นฐาน ผู้ให้กู้ก็อาจยังคงต้องดึงคะแนนทั้งสอง ซึ่งจะช่วยรักษาระดับปริมาณธุรกรรมของ FICO ไว้

อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมใหม่นี้ยังคงมีความเสี่ยงที่สำคัญ นักวิเคราะห์ของ RBC อย่าง Ashish Sabadra เตือนว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ "เพิ่มความเสี่ยงของการเลือกคะแนนเครดิตอย่างมีนัยสำคัญ" ซึ่งผู้ให้กู้จะเลือกแบบจำลองที่ให้คะแนนเครดิตต่ำกว่า เขายังแนะนำว่า FICO อาจจำเป็นต้องเปลี่ยนไปใช้ระบบอื่นนอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการอนุมัติสินเชื่อต่อครั้งแบบดั้งเดิม เพื่อรักษารูปแบบธุรกิจของตน ความกังวลที่กว้างกว่านั้นซึ่งนักวิเคราะห์หลายคนเห็นพ้องต้องกันคือ นโยบายนี้อาจกระตุ้นให้เกิดการแข่งขันเพื่อสร้างคะแนนเครดิตที่สูงขึ้น แทนที่จะคาดการณ์ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ได้อย่างแม่นยำ ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อตลาดที่อยู่อาศัยในระยะยาว