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FHFA के नियम में बदलाव के बाद VantageScore के लिए समान अवसर मिलने से FICO के शेयरों में 20% की गिरावट आई।
Summary
फ़ेडरल हाउसिंग फ़ाइनेंस एजेंसी द्वारा फैनी मे और फ़्रेडी मैक द्वारा समर्थित बंधक ऋणों के लिए एक ही मूल्य निर्धारण ग्रिड अनिवार्य किए जाने के बाद फेयर आइज़ैक कॉर्प के शेयरों में भारी गिरावट आई। इस कदम से FICO का एक प्रमुख लाभ समाप्त हो गया है और प्रतिद्वंद्वी वैंटेजस्कोर से प्रतिस्पर्धा बढ़ने की उम्मीद है।
मंगलवार को प्री-मार्केट ट्रेडिंग में फेयर आइज़ैक कॉर्प (NYSE: FICO) के शेयरों में 20% की भारी गिरावट आई, जब एक प्रमुख अमेरिकी आवास नियामक ने एक नीतिगत बदलाव की घोषणा की, जिसने बंधक बाजार में कंपनी के लंबे समय से चले आ रहे प्रभुत्व को सीधे चुनौती दी। फेडरल हाउसिंग फाइनेंस एजेंसी (FHFA) ने कहा कि सरकारी सहायता प्राप्त उद्यम (GSE) फैनी मे और फ्रेडी मैक अब FICO और प्रतिद्वंद्वी वैंटेजस्कोर दोनों के लिए एक ही मूल्य निर्धारण ग्रिड का उपयोग करेंगे, जिससे FICO को मिलने वाला संरचनात्मक लाभ समाप्त हो जाएगा।
एक नया प्रतिस्पर्धी परिदृश्य
FHFA के इस निर्णय के तहत एक ही ऋण-स्तरीय मूल्य निर्धारण समायोजन (LLPA) ग्रिड अनिवार्य है, जो उधारकर्ता के क्रेडिट स्कोर और अन्य जोखिम कारकों के आधार पर बंधक के लिए ली जाने वाली फीस निर्धारित करता है। पहले, दोहरी ग्रिड प्रणाली ने उधारदाताओं के लिए वैंटेजस्कोर का उपयोग करने में वित्तीय हतोत्साह पैदा किया था, जिससे अधिकांश अनुरूप ऋणों के लिए FICO स्कोर अनिवार्य हो गया था।
इस नियामकीय बदलाव ने व्यापक क्रेडिट-स्कोरिंग क्षेत्र को हिलाकर रख दिया। Investing.com के अनुसार, इस खबर के चलते TransUnion के शेयर 4%, Equifax के शेयर 6.7% और लंदन स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध Experian के शेयर 1.2% गिर गए।
FT Partners के विश्लेषक क्रेग मौरर ने लिखा, "अब जब कीमतें समान हो गई हैं, तो VantageScore का उपयोग बढ़ सकता है।" उन्होंने बताया कि नए ढांचे के तहत, जिन उधारकर्ताओं का VantageScore 4.0 उनके क्लासिक FICO स्कोर से अधिक है, वे अब बेहतर कीमतों के लिए पात्र हो सकते हैं, जिससे VantageScore को "एक संरचनात्मक समर्थन मिलेगा जो पहले इसमें नहीं था।"
विश्लेषकों ने जोखिम और औचित्य पर सवाल उठाए
Adकुछ विश्लेषकों ने इस नीति के अंतर्निहित तर्क और GSEs पर इसके संभावित प्रभाव पर सवाल उठाए। TD Cowen के विश्लेषक जारेट सीबर्ग ने इस कदम को "ऋण स्तर मूल्य निर्धारण समायोजन में एक व्यापक कटौती" बताया, क्योंकि अधिकांश उधारकर्ता दोनों स्कोर में से अधिक अनुकूल स्कोर का उपयोग करके कम कीमतों के लिए पात्र हो जाएंगे।
सीबर्ग ने एक महत्वपूर्ण विसंगति को उजागर करते हुए लिखा, "जहां तक हमें पता है, FHFA ने यह स्पष्ट नहीं किया है कि अब वह FICO और Vantage स्कोर को एक समान क्यों मानती है, जबकि केवल दो सप्ताह पहले ही उसने ऐसे ग्रिड जारी किए थे जिनसे यह निष्कर्ष निकला था कि Vantage स्कोर FICO की तुलना में क्रेडिट गुणवत्ता को लगभग 20 अंक अधिक बताता है।" उन्होंने आगे कहा कि इससे यह संकेत मिलता है कि फैनी और फ्रेडी बिना किसी मुआवजे के अधिक क्रेडिट जोखिम उठा रही होंगी, जो GSEs के पुनर्पूंजीकरण के प्रयासों के लिए संभावित रूप से नकारात्मक हो सकता है।
जोखिम कम करने वाले कारक और भविष्य के जोखिम
इस महत्वपूर्ण खतरे के बावजूद, FICO की भूमिका पूरी तरह समाप्त नहीं हुई है। सीबर्ग ने बताया कि मॉर्गेज-बैक्ड सिक्योरिटीज (MBS) बाजार एक प्रमुख बाधा बना हुआ है। उन्होंने लिखा, "FICO के लिए जोखिम को सीमित करने वाला कारक MBS बाजार है, जो FICO स्कोर चाहता है।" जब तक निवेशक अंतर्निहित ऋणों पर FICO स्कोर की मांग करते रहेंगे, ऋणदाताओं को FICO के लेनदेन की मात्रा को बनाए रखने के लिए दोनों स्कोर प्राप्त करने की आवश्यकता हो सकती है।
फिर भी, नया वातावरण महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करता है। आरबीसी के विश्लेषक आशीष सबाद्रा ने चेतावनी दी है कि यह बदलाव "स्कोर शॉपिंग" के जोखिम को काफी हद तक बढ़ा देता है, जहां ऋणदाता केवल उस मॉडल को चुनते हैं जो कम बंधक दर प्रदान करता है। उन्होंने यह भी सुझाव दिया कि एफआईसीओ को अपने व्यावसायिक मॉडल को बनाए रखने के लिए प्रति-पुल ऋण शुल्क की पारंपरिक प्रणाली से हटकर नए ऋण देने की नीति अपनानी पड़ सकती है। विश्लेषकों द्वारा साझा की गई एक व्यापक चिंता यह है कि यह नीति सटीक रूप से डिफ़ॉल्ट जोखिम का अनुमान लगाने के बजाय उच्च स्कोर प्राप्त करने की होड़ को बढ़ावा दे सकती है, जिससे दीर्घकालिक रूप से आवास बाजार को नुकसान पहुंच सकता है।