FHOFA 규정 변경으로 VantageScore와의 경쟁 구도가 조성되면서 FICO 주가가 20% 급락했습니다.

페어 아이작(Fair Isaac Corp., NYSE: FICO) 주가가 화요일 개장 전 거래에서 20% 급락했습니다. 이는 미국의 주요 주택 금융 규제 기관이 주택담보대출 시장에서 오랫동안 독점적 지위를 유지해 온 페어 아이작의 입지를 직접적으로 위협하는 정책 변경을 발표했기 때문입니다. 연방주택금융청(FHFA)은 정부 지원 기업(GSE)인 패니 메이(Fannie Mae)와 프레디 맥(Freddie Mac)이 이제 FICO와 경쟁사인 밴티지스코어(VantageScore) 모두에 대해 단일 가격 산정 기준표를 사용하도록 규정했습니다. 이로써 FICO에 유리했던 구조적 이점이 사라졌습니다.

새로운 경쟁 구도

FHFA의 이번 결정은 대출자의 신용 점수 및 기타 위험 요소를 기반으로 주택담보대출 수수료를 결정하는 단일 대출 수준 가격 조정(LLPA) 기준표를 의무화합니다. 이전에는 이중 기준표 시스템으로 인해 대출 기관이 밴티지스코어를 사용하는 데 재정적 부담이 있었고, 사실상 대부분의 적격 대출에 FICO 점수 사용이 의무화되었습니다.

이러한 규제 변화는 신용 평가 업계 전반에 큰 파장을 일으켰습니다. Investing.com에 따르면, 이 소식으로 인해 TransUnion 주가는 4%, Equifax는 6.7%, 런던 증시에 상장된 Experian은 1.2% 하락했습니다.

FT Partners의 애널리스트 크레이그 마우어는 "이제 가격이 일치함에 따라 VantageScore의 사용이 증가할 수 있다"고 분석했습니다. 그는 새로운 체계 하에서 VantageScore 4.0이 기존 FICO 점수보다 높은 차입자도 더 나은 금리를 적용받을 수 있게 되어 VantageScore가 "이전에는 없었던 구조적 호재"를 얻게 되었다고 지적했습니다.

분석가들, 위험성과 정책 타당성에 의문 제기

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일부 분석가들은 이 정책의 근본적인 논리와 GSE(정부 후원 기업)에 미칠 잠재적 영향에 의문을 제기했습니다. TD Cowen의 애널리스트 자렛 세이버그는 이번 조치를 "대출 수준의 전반적인 가격 조정 인하"라고 표현하며, 대부분의 차입자가 두 점수 중 더 유리한 점수를 사용하여 더 낮은 금리를 적용받을 가능성이 높다고 설명했습니다.

Seiberg는 핵심적인 불일치를 지적하며 "FHFA는 불과 2주 전 Vantage Score가 FICO에 비해 신용도를 약 20점 과대평가한다는 결론을 내린 표를 발표했음에도 불구하고, 이제 와서 FICO와 Vantage Score를 동일하게 취급하는 이유를 설명하지 않았다"고 지적했습니다. 그는 이러한 불일치가 Fannie Mae와 Freddie Mac이 보상 없이 더 많은 신용 위험을 감수하게 될 가능성을 시사하며, 이는 GSE(정부 후원 기업)의 자본 확충 노력에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 덧붙였습니다.

완화 요인 및 미래 위험

상당한 위협에도 불구하고 FICO의 역할이 완전히 사라진 것은 아닙니다. Seiberg는 주택담보대출증권(MBS) 시장이 여전히 중요한 제약 요인으로 작용한다고 언급했습니다. 그는 "FICO에 대한 위험을 제한하는 것은 FICO 점수를 요구하는 MBS 시장"이라고 설명했습니다. 투자자들이 기초 대출에 대한 FICO 점수를 요구하는 한, 대출 기관은 여전히 두 점수를 모두 활용해야 할 것이며, 이는 FICO의 거래량을 유지하는 데 도움이 될 것입니다.

하지만 이러한 새로운 환경은 여전히 상당한 위험을 내포하고 있습니다. RBC 분석가 아시쉬 사바드라는 이번 변화가 "대출 기관이 단순히 더 낮은 주택담보대출 금리를 산출하는 모델을 선택하는 '스코어 쇼핑'의 위험을 상당히 높인다"고 경고했습니다. 그는 또한 FICO가 사업 모델을 방어하기 위해 기존의 건당 신용조회 수수료에서 벗어나야 할 수도 있다고 지적했습니다. 분석가들이 공통적으로 우려하는 점은 이번 정책이 채무 불이행 위험을 정확하게 예측하기보다는 더 높은 신용 점수를 얻기 위한 경쟁을 부추겨 장기적으로 주택 시장에 악영향을 미칠 수 있다는 것입니다.