หุ้น Costco พุ่งขึ้นหลังผลประกอบการดีเกินคาด แต่ตลาดออปชั่นส่งสัญญาณให้ระมัดระวัง

หุ้นของ Costco Wholesale Corp. (NASDAQ: COST) ปรับตัวขึ้นในวันศุกร์หลังจากที่ยักษ์ใหญ่ด้านค้าปลีกรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่ดีกว่าที่คาดไว้ แต่เมื่อพิจารณาตลาดออปชั่นอย่างละเอียด จะพบว่ามีทั้งความเชื่อมั่นในเชิงบวกและกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงจำนวนมาก

ณ ช่วงกลางวันของการซื้อขายในวันที่ 25 กันยายน หุ้นปรับตัวขึ้น +2.38% เป็น $917.86 ยืนยันถึงปฏิกิริยาเชิงบวกของนักลงทุนต่อผลประกอบการที่ประกาศเมื่อเย็นวานนี้

ความผันผวนลดลง แต่ Put Option มีมูลค่าเพิ่มขึ้น

หลังจากประกาศผลประกอบการแล้ว “ความผันผวนโดยนัยลดลง” (IV crush) ก็เกิดขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากความไม่แน่นอนของตลาดลดลง จากข้อมูลตลาด ความผันผวนโดยนัย 3 เดือนลดลง 1.78 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือ 21.19% ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนที่ขายสัญญาออปชั่นก่อนการประกาศผลประกอบการ โดยได้ประโยชน์จากราคาพรีเมียมก่อนการประกาศผลประกอบการที่สูงเกินจริง

อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดสำคัญชี้ให้เห็นถึงความระมัดระวังที่ซ่อนอยู่ ช่องว่างระหว่างออปชั่น Put และ Call กว้างขึ้น แสดงให้เห็นว่าความต้องการการป้องกันความเสี่ยงขาลง (Put) กำลังเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับการเดิมพันขาขึ้น (Call) นี่บ่งชี้ว่าเทรดเดอร์บางส่วนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการปรับตัวลงที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นในระยะสั้นก็ตาม

สัญญาณที่ขัดแย้งกันในการซื้อขายหลัก

Ad

ในขณะที่อัตราส่วนปริมาณ Call ต่อ Put โดยรวมเป็นขาขึ้นที่ประมาณ 1.25 ต่อ 1 การวิเคราะห์การซื้อขายขนาดใหญ่เฉพาะเจาะจงแสดงให้เห็นถึงมุมมองที่แตกต่างกัน:

• การเดิมพันขาขึ้น: การซื้อขายที่น่าสนใจอย่างหนึ่งเกี่ยวข้องกับการสะสม Call ที่ราคาใช้สิทธิ์ $960 ซึ่งหมดอายุในวันที่ 16 ตุลาคม ด้วยปริมาณ 1,311 สัญญา เทียบกับจำนวนสัญญาคงค้าง 1,061 สัญญา นี่แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์กำลังเพิ่มตำแหน่งที่มีอยู่ โดยเดิมพันกับโมเมนตัมขาขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะสั้น
• การป้องกันความเสี่ยงขาลง: ในสัญญาณสวนทางที่สำคัญ มีการเปิดสถานะใหม่ประกอบด้วย สัญญา Put จำนวน 2,435 สัญญา ที่ราคาใช้สิทธิ์ $740 สำหรับวันที่ 20 พฤศจิกายน การซื้อขายที่อยู่นอกราคาหุ้นปัจจุบันอย่างมากนี้ แสดงถึงการป้องกันความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อการลดลงอย่างรวดเร็ว
• สถานะที่มีความเสี่ยงที่กำหนดไว้: โครงสร้างขาลงอีกแบบหนึ่งคือ Put Spread ที่ $880/$885 สำหรับวันหมดอายุวันที่ 16 ตุลาคม การซื้อขายประเภทนี้เป็นการป้องกันความเสี่ยงอย่างรอบคอบ ออกแบบมาเพื่อป้องกันการลดลงของราคาหุ้นในระดับปานกลาง

บริบท: การประเมินมูลค่าเป็นจุดสนใจ

สัญญาณที่ผสมผสานกันในตลาดออปชั่นอาจสะท้อนถึงความกังวลที่ยังคงอยู่เกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่สูงของ Costco ก่อนรายงานผลประกอบการ นักวิเคราะห์ได้ตั้งข้อสังเกตถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงของหุ้นที่ 45 เท่าของกำไรย้อนหลัง ซึ่งบางครั้งอาจนำไปสู่ปฏิกิริยา "ขายเมื่อได้ยินข่าว" แม้ว่าผลลัพธ์จะเป็นไปในเชิงบวกก็ตาม การซื้อออปชั่นขายจำนวนมากบ่งชี้ว่า แม้ผลประกอบการในไตรมาสนี้จะแข็งแกร่ง แต่ผู้ลงทุนสถาบันบางรายก็ไม่ได้ไล่ตามการปรับตัวขึ้นของราคาโดยปราศจากหลักประกัน