Cổ phiếu Costco tăng vọt sau khi kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, nhưng thị trường quyền chọn lại phát tín hiệu thận trọng.

Cổ phiếu của Costco Wholesale Corp. (NASDAQ: COST) đã tăng mạnh vào thứ Sáu sau khi gã khổng lồ bán lẻ này báo cáo lợi nhuận quý tốt hơn dự kiến, nhưng nhìn kỹ hơn vào thị trường quyền chọn cho thấy sự kết hợp giữa tâm lý lạc quan và hoạt động phòng ngừa rủi ro đáng kể.

Tính đến giữa phiên giao dịch ngày 25 tháng 9, cổ phiếu đã tăng 2,38% lên 917,86 đô la, xác nhận phản ứng tích cực của nhà đầu tư đối với báo cáo lợi nhuận được công bố vào tối hôm trước.

Biến động giảm, nhưng quyền chọn bán tăng giá

Sau khi công bố lợi nhuận, một hiện tượng “giảm biến động ngụ ý” (IV crush) có thể dự đoán được đã xảy ra khi sự bất ổn của thị trường giảm bớt. Theo dữ liệu thị trường, biến động ngụ ý 3 tháng đã giảm 1,78 điểm phần trăm xuống còn 21,19%. Điều này có lợi cho các nhà giao dịch đã bán hợp đồng quyền chọn trước báo cáo, tận dụng lợi thế của phí bảo hiểm tăng cao trước khi công bố lợi nhuận.

Tuy nhiên, một chỉ báo quan trọng cho thấy sự thận trọng tiềm ẩn. Độ lệch giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua đã mở rộng, báo hiệu rằng nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá (quyền chọn bán) đang tăng lên so với các khoản đặt cược tăng giá (quyền chọn mua). Điều này cho thấy một số nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh giảm tiềm năng bất chấp sự tăng giá tức thời của cổ phiếu.

Tín hiệu trái chiều trong các giao dịch lớn

Ad

Mặc dù tỷ lệ khối lượng quyền chọn mua so với quyền chọn bán nhìn chung là tích cực ở mức 1,25 trên 1, nhưng phân tích các giao dịch lớn, cụ thể cho thấy triển vọng chia rẽ:

• Đặt cược tăng giá: Một giao dịch đáng chú ý liên quan đến việc tích lũy quyền chọn mua với giá thực hiện $960 đáo hạn vào ngày 16 tháng 10. Với khối lượng 1.311 hợp đồng so với số lượng hợp đồng mở là 1.061, điều này cho thấy các nhà giao dịch đang bổ sung vào các vị thế hiện có, đặt cược vào đà tăng tiếp tục trong ngắn hạn.
• Phòng ngừa rủi ro giảm giá: Trong một tín hiệu ngược chiều đáng kể, một vị thế mới đã được mở bao gồm 2.435 hợp đồng quyền chọn bán với giá thực hiện $740 cho ngày 20 tháng 11. Giao dịch này, nằm ngoài vùng giá hiện tại, thể hiện một biện pháp phòng ngừa rủi ro đáng kể chống lại sự sụt giảm mạnh.
• Vị thế rủi ro xác định: Một cấu trúc giảm giá khác là quyền chọn bán chênh lệch giá $880/$885 đáo hạn ngày 16 tháng 10. Loại giao dịch này là một biện pháp phòng ngừa rủi ro có tính toán, được thiết kế để bảo vệ chống lại sự giảm giá nhẹ của cổ phiếu.

Bối cảnh: Định giá trong tâm điểm

Các tín hiệu trái chiều trên thị trường quyền chọn có thể phản ánh những lo ngại dai dẳng về định giá cao của Costco. Trước báo cáo thu nhập, các nhà phân tích đã lưu ý tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) cao của cổ phiếu là 45 lần thu nhập sau thuế, điều này đôi khi có thể dẫn đến phản ứng "bán theo tin tức" ngay cả sau khi có kết quả tích cực. Việc mua quyền chọn bán đáng kể cho thấy rằng mặc dù có quý kinh doanh mạnh mẽ, một số nhà đầu tư tổ chức không theo đuổi đợt tăng giá mà không có bảo hiểm.