Citi ชี้ KOSPI มีอัพไซด์กว่า 50% จากมูลค่าที่ถูกเป็นประวัติการณ์

Citi ยืนยันมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นเกาหลีใต้ โดยระบุว่าการเทขายในดัชนี KOSPI เมื่อเร็วๆ นี้เป็นโอกาสในการเข้าซื้อมากกว่าสัญญาณของภาวะขาลงที่รุนแรงขึ้น พร้อมคงเป้าหมายดัชนีไว้ที่ 10,000 จุด ซึ่งหมายถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) มากกว่า 53% จากราคาปิดเมื่อวันจันทร์

ในบทวิเคราะห์ Citi ระบุว่า "ปัจจัยลบจากกระแสเงินทุนไหลออกมีแนวโน้มลดลง ในขณะที่ปัจจัยบวกจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและนโยบายที่เป็นมิตรต่อตลาดของเกาหลีใต้กำลังก่อตัวขึ้น"

มูลค่าที่น่าดึงดูดและแนวโน้มกำไรเติบโต

Citi ชี้ว่ามูลค่าของดัชนี KOSPI ในปัจจุบันอยู่ในระดับที่น่าดึงดูดอย่างยิ่งในเชิงประวัติศาสตร์ โดย ณ วันที่ 16 กรกฎาคม อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 12 เดือน (12-month forward P/E) อยู่ที่เพียง 5.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าระดับในช่วงวิกฤตสำคัญในอดีต

• วิกฤตการเงินโลกปี 2008: P/E อยู่ที่ 6.4 เท่า
• การระบาดของโควิด-19 ปี 2020: P/E อยู่ที่ 8.5 เท่า

เป้าหมายดัชนีที่ 10,000 จุดของ Citi อ้างอิงจากอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) ที่ 2.3 เท่า ซึ่งเทียบเท่ากับ P/E ที่ 9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 20 ปีเล็กน้อย นอกจากนี้ Citi ยังคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของบริษัทในดัชนีปี 2026 จะเติบโตถึง 248% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

กระแสเงินทุนเริ่มมีเสถียรภาพ

Ad

นักวิเคราะห์ของ Citi ระบุว่าการปรับฐานของดัชนีล่าสุดมีสาเหตุหลักมาจากการขายของนักลงทุนต่างชาติเพื่อปรับพอร์ตและทำกำไร แต่แรงกดดันดังกล่าวเริ่มลดลงแล้ว สัญญาณบวกมาจากการไหลเข้าของเงินทุนในกองทุน ETF แบบ Passive ที่เกี่ยวข้องกับ KOSPI ในต่างประเทศซึ่งเร่งตัวขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม

ขณะเดียวกัน Citi คาดว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติของเกาหลี (National Pension Service) จะยังคงมีน้ำหนักการลงทุนในหุ้นในประเทศมากกว่าปกติ (overweight) ต่อไป เพื่อหลีกเลี่ยงกระแสต่อต้านจากสาธารณชนหากมีการปรับลดสัดส่วนการลงทุนในประเทศอย่างรวดเร็ว

ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจยังแข็งแกร่ง

ในด้านภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค Citi ยังคงคาดการณ์การเติบโตของ GDP เกาหลีใต้สำหรับปี 2026 และ 2027 ไว้ที่ 3.7% และ 3.0% ตามลำดับ โดยได้แรงหนุนสำคัญจากการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ที่แข็งแกร่งและผลกระทบที่ส่งต่อไปยังภาคส่วนอื่นๆ

สำหรับภาคเซมิคอนดักเตอร์ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาด Citi ระบุว่า "ไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ในกลุ่มเมมโมรี่" และคาดว่าราคาขายเฉลี่ย (ASP) จะยังคงแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เนื่องจากอุปสงค์และอุปทานยังคงไม่สมดุล การปรับตัวลงของราคาหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปเมมโมรี่ล่าสุดจึงถูกมองว่าเป็น "การปรับฐานทางเทคนิค" มากกว่า