Guosen Securities คงอันดับ “ดีกว่าตลาด” หุ้น China Hongqiao หลังกำไรครึ่งปีแรกพุ่ง 39% จากราคาอะลูมิเนียม

Guosen Securities บริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำของจีน ได้ออกรายงานวิเคราะห์โดยคงอันดับความน่าลงทุน “ดีกว่าตลาด” (Outperform) สำหรับหุ้น China Hongqiao (01378) หลังจากบริษัทผู้ผลิตอะลูมิเนียมรายใหญ่ที่สุดของโลก ประกาศผลประกอบการครึ่งปีแรกของปี 2026 ที่มีกำไรสุทธิเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 39.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ผลประกอบการครึ่งปีแรกแข็งแกร่ง

จากรายงานผลประกอบการของ China Hongqiao ในช่วงครึ่งปีแรกสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2026 บริษัทมีผลการดำเนินงานที่สำคัญดังนี้:

• รายได้: 8.751 หมื่นล้านหยวน เพิ่มขึ้น 8.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี
• กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น: 1.721 หมื่นล้านหยวน เพิ่มขึ้น 39.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี
• กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน: 2.215 หมื่นล้านหยวน ลดลงเล็กน้อย 0.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรมาจากราคาอะลูมิเนียมที่ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นจากธุรกิจอะลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์ (electrolytic aluminum) เพิ่มขึ้นถึง 8.8 พันล้านหยวน อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลดลงของราคาอะลูมินาได้ส่งผลให้กำไรขั้นต้นจากธุรกิจดังกล่าวลดลง 4.9 พันล้านหยวน

มุมมองของ Guosen Securities

Guosen Securities ระบุในบทวิเคราะห์ว่า China Hongqiao อยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งในฐานะผู้นำตลาดอะลูมิเนียมระดับโลก ด้วยห่วงโซ่อุปทานแบบครบวงจรตั้งแต่เหมืองบอกไซต์ (ผ่านบริษัทร่วมทุน) ไปจนถึงการผลิต ซึ่งทำให้บริษัทได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่จากวัฏจักรราคาอะลูมิเนียมขาขึ้นในปัจจุบัน

Ad

บทวิเคราะห์ยังชี้ว่า บริษัทยังคงเดินหน้าลดแรงกดดันด้านหนี้สินและการปล่อยคาร์บอน ซึ่งเป็นปัจจัยท้าทายในระยะยาว เพื่อสร้างความสามารถในการเติบโตที่ยั่งยืนยิ่งขึ้นในอนาคต นอกจากนี้ เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาด ในช่วงครึ่งปีแรกบริษัทได้ทำการซื้อหุ้นคืนและยกเลิกเป็นมูลค่ารวม 5.29 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง และผู้ถือหุ้นรายใหญ่ได้เข้าซื้อหุ้นเพิ่มอีก 1.1 พันล้านดอลลาร์ฮ่องกง

ปัจจัยทางบัญชีและประเด็นอื่นๆ

ในระหว่างงวด บริษัทได้บันทึกการด้อยค่าของสินทรัพย์รวม 1.1 พันล้านหยวน โดยแบ่งเป็นการด้อยค่าของสินทรัพย์ถาวร (ส่วนใหญ่เป็นโรงไฟฟ้าถ่านหิน) 580 ล้านหยวน และการด้อยค่าของสินค้าคงคลัง (อะลูมินาและบอกไซต์) 530 ล้านหยวน อันเนื่องมาจากราคาที่ลดลง

นอกจากนี้ บริษัทยังรับรู้กำไร 950 ล้านหยวน จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของเครื่องมือทางการเงิน ซึ่งสวนทางกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุน 2.1 พันล้านหยวน กำไรดังกล่าวเกิดจากการที่มูลค่าหนี้สินทางการเงินของหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐลดลงตามราคาหุ้นของบริษัทที่ปรับตัวลง โดยบริษัทมีแผนจะไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพดังกล่าวคืนก่อนกำหนดในวันที่ 11 กันยายนที่จะถึงนี้

Guosen Securities ได้ตั้งข้อสังเกตถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งรวมถึงราคาถ่านหินหรือพรีเบคแอโนด (prebaked anode) ที่อาจสูงขึ้น และความเสี่ยงจากราคาอะลูมิเนียมที่อาจปรับตัวลดลงในอนาคต