Bernstein คงเป้าราคาอะลูมิเนียมที่ 3,100 ดอลลาร์ แม้อุปทานจะฟื้นตัว

Bernstein ยังคงคาดการณ์ราคาอะลูมิเนียมสำหรับครึ่งหลังของปี 2026 ไว้ที่ 3,100 ดอลลาร์ต่อตัน แม้ว่าความกังวลด้านอุปทานจะเริ่มคลี่คลายลง หลังสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซสงบลงและการผลิตในตะวันออกกลางฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

อุปทานฟื้นตัวหลังวิกฤตคลี่คลาย

ราคาอะลูมิเนียมพุ่งสูงขึ้นอย่างมากในช่วงเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคมที่ผ่านมา เนื่องจากวิกฤตการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซได้คุกคามการส่งออกโลหะและการนำเข้าวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม Bernstein ระบุว่าค่าความเสี่ยง (risk premium) ส่วนใหญ่ได้ลดลงแล้วหลังจากการหยุดยิงและการกลับมาเปิดเส้นทางการขนส่งอีกครั้ง ถึงกระนั้น สภาวะในตลาดกายภาพ (physical market) ยังคงตึงตัวกว่าช่วงก่อนเกิดความขัดแย้ง

การผลิตในตะวันออกกลางฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ โดยบริษัท Emirates Global Aluminium (EGA) รายงานว่าโรงถลุง Al Taweelah ซึ่งมีกำลังการผลิต 1.6 ล้านตันต่อปี กำลังกลับมาดำเนินการผลิตได้ก่อนกำหนด แม้บริษัทจะระบุว่าการกลับสู่ระดับการขนส่งก่อนเกิดวิกฤตจำเป็นต้องอาศัยการเปิดช่องแคบอย่างสมบูรณ์ และการฟื้นตัวเต็มรูปแบบอาจใช้เวลานานถึงหนึ่งปี

แนวโน้มอุปสงค์และกำลังการผลิตใหม่

ในฝั่งอุปทานเพิ่มเติม จีนกำลังเพิ่มกำลังการผลิตถลุงอะลูมิเนียมใหม่ 740,000 ตันต่อปี ในปีนี้ ซึ่งจะทำให้ผลผลิตรวมของประเทศอยู่ที่ประมาณ 45.3 ล้านตัน แม้ว่าภาคการส่งออกของจีนจะยังคงแข็งแกร่ง แต่อุปสงค์ในประเทศยังคงอ่อนแอ โดยเฉพาะในภาคการก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์

Ad

ขณะที่ในยุโรป ญี่ปุ่น และสหรัฐอเมริกา ภาคการผลิตเริ่มมีเสถียรภาพ แต่ความต้องการที่แท้จริงยังคงไม่แข็งแกร่งนัก

มุมมองตลาด: ภาวะขาดดุลยังคงหนุนราคา

Bernstein ให้ความเห็นว่าตลาดอะลูมิเนียมคาดว่าจะยังคงอยู่ในภาวะขาดดุล (deficit) ในปี 2026 ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนให้ราคายืนอยู่เหนือระดับ 3,000 ดอลลาร์ต่อตัน ในปีนี้

นอกจากนี้ อัตรากำไร (margins) ของผู้ผลิตอะลูมิเนียมยังคงอยู่สูงกว่าระดับกลางของวัฏจักรในระยะยาว ก่อนที่ราคาจะค่อยๆ ปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติในระยะต่อไป