Story
มอร์แกน สแตนลีย์ หั่นอันดับ Arkema คาดกำไรลด-ส่วนต่างราคาอะคริลิกแคบลง
Summary
โบรกเกอร์ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของ Arkema สู่ "equal-weight" พร้อมลดราคาเป้าหมายลง 24% สะท้อนแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อะคริลิกที่ลดลง และการปรับประมาณการกำไรครั้งใหญ่
มอร์แกน สแตนลีย์ ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้น Arkema S.A. (EPA:AKE) บริษัทเคมีภัณฑ์สัญชาติฝรั่งเศส ลงสู่ระดับ "equal-weight" จากเดิม "overweight" โดยให้เหตุผลว่าส่วนต่างราคา (spreads) ของกรดอะคริลิกกำลังลดลง ประกอบกับแนวโน้มการปรับขึ้นของประมาณการกำไรมีจำกัด และมูลค่าหุ้นในปัจจุบันถือว่าสมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต
ปรับลดราคาเป้าหมายและประมาณการกำไร
มอร์แกน สแตนลีย์ ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้น Arkema ลง 24% สู่ระดับ €63 จากเดิมที่ €83 เพื่อสะท้อนสิ่งที่โบรกเกอร์เรียกว่า "การปรับประมาณการกำไรครั้งสำคัญ" การปรับลดครั้งนี้เป็นผลมาจากการคาดการณ์ว่าวัฏจักรของธุรกิจเคมีภัณฑ์พื้นฐาน (Primary Materials) จะกลับสู่ภาวะปกติ โดยเฉพาะตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 เป็นต้นไป
โบรกเกอร์ได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (Adjusted EPS) ลงอย่างมีนัยสำคัญ:
- ปีงบประมาณ 2026: ปรับลดลง 26%
- ปีงบประมาณ 2027: ปรับลดลง 35%
- ปีงบประมาณ 2028: ปรับลดลง 56%
แรงกดดันจากส่วนต่างราคาและอุปสงค์ชะลอตัว
Adนักวิเคราะห์ชี้ว่าส่วนต่างราคาของกรดอะคริลิก ซึ่งเคยพุ่งสูงขึ้นในเดือนมีนาคมจากความเสี่ยงด้านอุปทานของโพรพิลีน (propylene) ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญ กำลังมีแนวโน้มลดลงอย่างรวดเร็ว โดยราคากรดอะคริลิกลดลงถึง 19% ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แม้ว่าส่วนต่างจะยังทรงตัวอยู่ได้ แต่ก็เป็นเพราะราคาวัตถุดิบลดลงแรงกว่า (ราคาโพรพิลีนลดลง 21%)
ขณะเดียวกัน อุปสงค์ปลายน้ำยังคงอ่อนแอเป็นส่วนใหญ่ โดยเฉพาะในกลุ่มธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับภาคการก่อสร้างและการปรับปรุงที่อยู่อาศัย ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 47% ของกลุ่มธุรกิจ Adhesive Solutions และ Coatings Solutions ทั้งนี้ EuroConstruct คาดการณ์ว่าการใช้จ่ายเพื่อการปรับปรุงที่อยู่อาศัยในสหภาพยุโรปจะเติบโตเพียง 1% ในปี 2026
ภาพรวมธุรกิจและมูลค่าหุ้น
แม้ว่ากลุ่มธุรกิจโพลิเมอร์ประสิทธิภาพสูง (High Performance Polymers) จะยังคงเติบโตแข็งแกร่ง โดยคาดว่าจะเติบโตเฉลี่ย 5% ต่อปีในอีก 3 ปีข้างหน้า จากการขยายกำลังการผลิตในสหรัฐฯ และจีน แต่การเติบโตดังกล่าวถูกบดบังด้วยปริมาณยอดขายที่ชะลอตัวในกลุ่มธุรกิจอื่น
ในด้านมูลค่าหุ้น Arkema ซื้อขายอยู่ที่ระดับ 6 เท่าของ EBITDA ปี 2026 ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ย 5 ปีในอดีต และให้อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระ (FCF yield) เฉลี่ยที่ 7% ในช่วงปี 2026-2028 อย่างไรก็ตาม มอร์แกน สแตนลีย์ ตั้งข้อสังเกตว่ายังมีบริษัทอื่นที่สร้างกระแสเงินสดได้ดีกว่า เช่น Evonik
Read next
More on หุ้น
ดัชนี PMI แสดงให้เห็นว่า การเติบโตทางธุรกิจของเยอรมนีเร่งตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 11 เดือน จากการฟื้นตัวของภาคบริการ
จากผลสำรวจทางธุรกิจที่สำคัญฉบับหนึ่ง พบว่ากิจกรรมในภาคเอกชนของเยอรมนีขยายตัวเร็วที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปีในเดือนกันยายน โดยการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในภาคบริการช่วยชดเชยการชะลอตัวในภาคการผลิต
บาร์เคลย์ส์กล่าวว่า ราคาน้ำมันและอัตราดอกเบี้ยมีความสำคัญมากกว่าความเสี่ยงจากการเลือกตั้งกลางเทอมสำหรับตลาดหุ้น
นักกลยุทธ์ของบาร์เคลย์ส์ให้เหตุผลว่า แม้ว่าผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นจะสอดคล้องกับรูปแบบก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในอดีต แต่ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดหุ้นในท้ายที่สุดจะเป็นราคาน้ำมันและอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่ผลการเลือกตั้ง
หุ้น IonQ พุ่งขึ้นจากความก้าวหน้าในการแก้ไขข้อผิดพลาดเชิงควอนตัมและข้อตกลงใหม่ในเอเชีย
หุ้นของบริษัท IonQ ซึ่งเป็นบริษัทด้านคอมพิวเตอร์ควอนตัม พุ่งขึ้นกว่า 11% หลังจากที่บริษัทประกาศความก้าวหน้าทางเทคนิคครั้งสำคัญในการแก้ไขข้อผิดพลาด และการขายฮาร์ดแวร์ใหม่ให้กับพันธมิตรในเกาหลีใต้
หุ้น Arcadis ร่วง 7% หลัง WSP ถอนข้อเสนอซื้อกิจการ
หุ้นของบริษัทวิศวกรรม Arcadis จากเนเธอร์แลนด์ร่วงลงอย่างหนักหลังจากที่ WSP Global จากแคนาดาถอนตัวจากการเสนอซื้อกิจการ ซึ่งคณะกรรมการบริหารของ Arcadis ปฏิเสธข้อเสนอดังกล่าวเนื่องจากประเมินมูลค่าบริษัทต่ำเกินไป