หุ้น Argan พุ่งแรงกว่า 15% หลังบรรลุข้อตกลงควบรวมกิจการกับ WDP

หุ้นของ Argan (EPA:ARGAN) บริษัทผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อการขนส่งและโลจิสติกส์ในฝรั่งเศส พุ่งขึ้นกว่า 15% ในวันศุกร์ หลังจากบริษัทประกาศบรรลุข้อตกลงควบรวมกิจการกับ Warehouses de Pauw (EBR:WDPP) ซึ่งเป็นบริษัทอสังหาริมทรัพย์โลจิสติกส์จากเบลเยียม การควบรวมครั้งนี้จะทำให้เกิดบริษัทที่มีพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ด้านโลจิสติกส์มูลค่ารวมกว่า 1.3 หมื่นล้านยูโร ครอบคลุมพื้นที่ในกลุ่มประเทศเบเนลักซ์ ฝรั่งเศส และโรมาเนีย

รายละเอียดข้อตกลง

ภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลง ผู้ถือหุ้น Argan จะได้รับหุ้น WDP จำนวน 3 หุ้นต่อทุกๆ 1 หุ้นของ Argan ที่ถือครอง นอกจากนี้ Argan จะมีการจ่ายเงินปันผลพิเศษอีก 11 ยูโรต่อหุ้น ก่อนที่กระบวนการควบรวมจะเสร็จสิ้น

ข้อเสนอดังกล่าวประเมินมูลค่าหุ้น Argan ไว้ที่ 68 ยูโรต่อหุ้น หรือ 79 ยูโรต่อหุ้น หากรวมเงินปันผลพิเศษ ซึ่งคิดเป็นส่วนเพิ่ม (Premium) 21% จากราคาหุ้นก่อนการประกาศข่าว และเป็นส่วนลด 16% เมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (Net Asset Value) ของ Argan ณ เดือนมิถุนายน 2026

การสนับสนุนและโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอใหม่

ข้อตกลงการควบรวมกิจการครั้งนี้ได้รับการสนับสนุนอย่างเป็นเอกฉันท์จากคณะกรรมการของทั้งสองบริษัท และได้รับการยืนยันการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นของ Argan แล้วกว่า 52% และจากผู้ถือหุ้นของ WDP อีก 19% ซึ่งรวมถึงตระกูลผู้ก่อตั้งของทั้งสองฝ่าย

Ad

พอร์ตโฟลิโอของบริษัทใหม่ที่จะเกิดขึ้น จะมีสัดส่วนสินทรัพย์ดังนี้:

• กลุ่มประเทศเบเนลักซ์: 47%
• ฝรั่งเศส: 39%
• โรมาเนีย: 13%

ผลกระทบทางการเงินและก้าวต่อไป

สำหรับ WDP การทำธุรกรรมครั้งนี้คาดว่าจะส่งผลบวกต่อมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) เพิ่มขึ้น 7% (หลังปรับผลกระทบจากเงินปันผลพิเศษ) และคาดว่าจะส่งผลให้กำไรต่อหุ้น (EPRA EPS) เพิ่มขึ้น 3% ตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป โดยคาดว่าจะเกิดผลประโยชน์จากการทำงานร่วมกัน (Cost Synergies) คิดเป็นมูลค่า 10 ล้านยูโร

อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนหนี้สินต่อมูลค่าหลักประกัน (Loan-to-Value) ของ WDP จะเพิ่มขึ้น 2 จุด มาอยู่ที่ 44% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 40% ทั้งนี้ WDP ระบุว่ามีแผนจะขายสินทรัพย์บางส่วนมูลค่า 250 ล้านยูโรออกไปเพื่อลดระดับหนี้สินดังกล่าว โดยทั้งสองบริษัทคาดว่ากระบวนการควบรวมจะเสร็จสมบูรณ์ภายในไตรมาสแรกของปี 2027 หลังจากได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น หน่วยงานกำกับดูแล และหน่วยงานด้านภาษี