BofA ชี้แรงเทขายหุ้น AI เป็นการหมุนเวียนกลุ่มลงทุนที่ดีต่อสุขภาพ แนะกระจายความเสี่ยง

BofA Securities ระบุว่าแรงเทขายในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในญี่ปุ่นเมื่อเร็วๆ นี้ สะท้อนถึง การหมุนเวียนกลุ่มลงทุน (sector rotation) ที่ดีต่อสุขภาพของตลาด มากกว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะขาลงในวงกว้าง พร้อมแนะนำให้นักลงทุนกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนท่ามกลางความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคและมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง

สาเหตุหลักเบื้องหลังแรงเทขาย

โบรกเกอร์ชี้ว่าปัจจัยลบที่ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนมาจากหลายสาเหตุ ทั้งความกังวลต่อความยั่งยืนของการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วย AI, ต้นทุนหน่วยความจำและ AI token ที่สูงขึ้น รวมถึงการที่ตลาดเริ่มหันไปให้ความสนใจโมเดล AI แบบโอเพนซอร์สจากจีนซึ่งมีราคาถูกกว่า

ในขณะเดียวกัน ปัจจัยมหภาคอย่างราคาน้ำมันดิบที่ลดลงและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น ได้กระตุ้นให้นักลงทุนโยกย้ายเงินทุนออกจากกลุ่ม AI ไปยังภาคส่วนอื่น ๆ แม้ว่าภาพรวมของดัชนีหลักอาจไม่ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นภายใต้พื้นผิวของตลาดอย่างชัดเจน

ความเสี่ยงและปัจจัยตามฤดูกาล

BofA มองว่าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อตลาดในขณะนี้คือ การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องคงท่าทีทางการเงินที่แข็งกร้าว (hawkish) ต่อไป ซึ่งจะผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้นและกระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้น AI ที่มีมูลค่าสูงรุนแรงยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม BofA เชื่อว่าสถานการณ์ดังกล่าวยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้

Ad

นอกจากนี้ ปัจจัยอื่นๆ ที่ส่งผลให้หุ้น AI อ่อนตัวลง ได้แก่

• สถานะการลงทุนที่หนาแน่น (crowded positioning): หุ้นที่มีค่าเบต้าสูงและมีมูลค่าสูงได้ปรับตัวลงหลังจากการปรับตัวขึ้นมาอย่างยาวนาน
• ปัจจัยตามฤดูกาล: โดยปกติแล้ว หุ้นกลุ่มโมเมนตัมมักจะอ่อนตัวลงในช่วงปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนสิงหาคม เนื่องจากแรงส่งของการปรับประมาณการผลประกอบการเริ่มแผ่วลง

มุมมองและคำแนะนำสำหรับนักลงทุน

แม้ว่าหุ้นกลุ่ม AI อาจฟื้นตัวได้หลังการประกาศผลประกอบการไตรมาสแรก แต่ BofA คาดว่าการฟื้นตัวจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าที่จะดีดตัวขึ้นทันที ทั้งนี้ โบรกเกอร์เตือนว่าสัญญาณอันตรายที่ต้องจับตาคือภาวะที่ตลาดกระจุกตัวสูงมากเทียบเท่ากับช่วงฟองสบู่ดอทคอมหรือวิกฤตการเงินปี 2008 ซึ่งจะบ่งชี้ถึงการพังทลายของตลาดที่รุนแรงกว่า

BofA แนะนำให้นักลงทุนยังคงถือครองหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ต่อไป แต่ควร หลีกเลี่ยงหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สูงเกินไป พร้อมทั้งเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัทที่มีการเติบโตอย่างมั่นคงและกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นนอกเหนือจาก AI เช่น ธนาคาร, กลุ่มอุตสาหกรรมป้องกันประเทศ, การก่อสร้าง, อสังหาริมทรัพย์, ค้าปลีก และอาหาร ซึ่งอาจได้รับประโยชน์จากความกว้างของตลาด (market breadth) ที่ดีขึ้นและราคาน้ำมันที่ลดลง