JPMorgan อัปเกรดหุ้น ADP คาดกรอบกำกับดูแลใหม่หนุนราคา แม้การเมืองฝรั่งเศสยังเสี่ยง

ราคาหุ้น Aéroports de Paris (ADP) ปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 2% ในการซื้อขายเมื่อวันอังคาร หลังจาก JPMorgan ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้นดังกล่าวขึ้นสู่ระดับ 'Overweight' โดยให้เหตุผลว่าความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่กำลังจะเกิดขึ้นจะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ แม้ว่าภาพรวมการเมืองในฝรั่งเศสจะยังคงมีความท้าทายก็ตาม

มุมมองของ JPMorgan ต่อ ADP

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุว่า กรอบการกำกับดูแลฉบับใหม่ หรือที่เรียกว่า ERA (Economic Regulation Agreement) คาดว่าจะช่วยป้องกัน ADP จากผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อและภาระภาษีที่สูงขึ้นได้ ซึ่งเป็นเหตุผลหลักในการปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในครั้งนี้ "แม้ว่าภาพรวมการเมืองของฝรั่งเศสจะไม่เอื้ออำนวย"

JPMorgan ยังมองเห็นโอกาสการลงทุนในหุ้นกลุ่มสนามบินอื่นๆ โดยเฉพาะ Fraport และ ADP ที่มีแนวโน้มปรับตัวขึ้นได้ดีที่สุด

ภาพรวมกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานยุโรป

รายงานระบุว่าภาคโครงสร้างพื้นฐานของยุโรปโดยรวมมีการปรับลดมูลค่า (de-rated) ลงเฉลี่ยประมาณ 15% นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในอิหร่าน ซึ่งเป็นผลมาจากปัจจัยกดดันหลายด้าน ได้แก่

Ad

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น
• ราคาน้ำมันที่พุ่งสูง
• แนวโน้มการเดินทางที่อ่อนตัวลง
• ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการเมืองในฝรั่งเศส

เมื่อพิจารณาแยกตามกลุ่มธุรกิจ พบว่ากลุ่มทางด่วนมีการปรับลดมูลค่าลงประมาณ 21% ในขณะที่กลุ่มสนามบินปรับลดลงประมาณ 11%

ความเห็นต่อหุ้นอื่นๆ ในกลุ่ม

นอกเหนือจาก ADP แล้ว JPMorgan ยังคงคำแนะนำ 'Overweight' สำหรับหุ้น Fraport โดยให้ความเห็นว่าหลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวลงอย่างหนัก นักลงทุนอาจหันกลับมาให้ความสำคัญกับจุดเปลี่ยนด้านกระแสเงินสดอิสระของบริษัท นอกจากนี้ JPMorgan ยังคงคำแนะนำ 'Neutral' สำหรับ Aena เนื่องจากมองว่ามีโอกาสปรับขึ้นที่จำกัดหลังจากราคาหุ้นทำผลงานได้ดีในปีนี้ และสำหรับ Zurich Airport ที่คาดว่าการเติบโตของปริมาณการเดินทางจะชะลอตัวลง

สำหรับกลุ่มทางด่วนในฝรั่งเศส JPMorgan มองเห็น "มูลค่าที่น่าสนใจอย่างยิ่ง" (deep value emerging) ในหุ้น Vinci (Neutral) และ Eiffage (Overweight) แต่มูลค่าดังกล่าวจะปรากฏชัดขึ้นก็ต่อเมื่อมีความชัดเจนทางการเมืองและแนวโน้มการเดินทางที่ดีขึ้น