Pelabur Teknologi Menilai Semula Saham AI Di Tengah-tengah Perbelanjaan Infrastruktur Yang Melonjak

Pelabur mula meneliti semula pelaburan dalam sektor kecerdasan buatan (AI) berikutan kebimbangan bahawa perbelanjaan infrastruktur yang melambung tinggi boleh memberi tekanan kepada pertumbuhan pendapatan dan gandaan penilaian. Menurut ING, walaupun permintaan untuk perkhidmatan AI kekal teguh, kos yang besar ini menimbulkan persoalan mengenai pulangan jangka pendek.

Perbelanjaan Modal Memberi Tekanan Kepada Pendapatan

Walaupun prospek jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif, didorong oleh penggunaan AI yang semakin meluas, perbelanjaan modal (capex) yang meningkat dijangka akan memberi beberapa kesan negatif. Ini termasuk kos susut nilai yang lebih tinggi, pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS) yang lebih perlahan, dan pengurangan kapasiti untuk pembelian semula saham, yang selama ini telah membantu menyokong penilaian ekuiti.

Menurut penganalisis, peningkatan capex dijangka akan mengurangkan aliran tunai bebas dan mengehadkan program pembelian semula saham, terutamanya di syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms. Gabungan pembelian semula yang lebih perlahan dan kos susut nilai yang lebih tinggi boleh menyebabkan pelabur kurang bersedia untuk membayar gandaan premium jika hasil daripada AI mengambil masa yang lebih lama untuk direalisasikan.

Prestasi Pasaran dan Risiko Syarikat

Ketidaktentuan mengenai pulangan pelaburan AI telah menyumbang kepada turun naik mendadak dalam saham teknologi tahun ini. Pada separuh pertama 2026, saham Microsoft (NASDAQ:MSFT) jatuh 20% dan Oracle (NYSE:ORCL) merosot 27%, manakala Alphabet (NASDAQ:GOOGL) mencatatkan kenaikan 14%.

Ad

Beberapa syarikat menghadapi risiko yang lebih khusus:

• Oracle: Dianggap sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya, termasuk sokongan untuk Projek Stargate, boleh memberi tekanan kepada aliran tunai dan meningkatkan keperluan pembiayaan.
• Nvidia (NASDAQ:NVDA): Mungkin menghadapi persaingan yang lebih sengit pada masa hadapan apabila syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon membangunkan cip AI mereka sendiri untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur.

Prospek Jangka Panjang Kekal Kukuh

Di sebalik risiko ini, perbelanjaan semasa untuk AI dilihat sebagai wajar secara fundamental kerana permintaan untuk pengkomputeran AI terus melebihi kapasiti yang ada. Kebanyakan syarikat teknologi besar mampu membiayai pelaburan ini melalui aliran tunai operasi mereka. Sebagai contoh, Microsoft melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025 sambil menjana pendapatan tahunan AI sekitar $37 bilion.

Persoalan utama bagi pelabur kini adalah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan pengembangan pendapatan pada masa hadapan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar yang dibuat hari ini.