นักลงทุนทบทวนหุ้น AI: จับตาค่าใช้จ่ายลงทุนมหาศาลอาจกระทบกำไร

นักลงทุนกำลังประเมินการลงทุนในหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) อีกครั้ง ท่ามกลางความกังวลว่าค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่พุ่งสูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของกำไรและตัวคูณมูลค่า (Valuation Multiples) ของบริษัทเทคโนโลยี แม้ว่าความต้องการบริการ AI จะยังคงแข็งแกร่งก็ตาม

บทวิเคราะห์จาก ING ระบุว่า แนวโน้มระยะยาวของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงเป็นบวกจากการนำ AI มาใช้ในวงกว้าง แต่การใช้จ่ายฝ่ายทุน (Capital Expenditure) ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากกำลังเป็นประเด็นที่น่าจับตามอง

ค่าใช้จ่ายลงทุนมหาศาลกดดันกำไร

การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จำนวนมหาศาลคาดว่าจะทำให้ต้นทุนค่าเสื่อมราคาสูงขึ้น ซึ่งอาจชะลอการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) นอกจากนี้ยังลดความสามารถของบริษัทในการซื้อหุ้นคืน (Share Buybacks) ซึ่งเป็นกลไกสำคัญที่ช่วยพยุงมูลค่าหุ้นในช่วงที่ผ่านมา

บริษัทที่คาดว่าจะได้รับผลกระทบจากการซื้อหุ้นคืนที่ลดลง ได้แก่ Microsoft, Alphabet และ Meta Platforms เนื่องจากบริษัทเหล่านี้จำเป็นต้องนำกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ไปใช้ในการลงทุนด้าน AI มากขึ้น

ความผันผวนของตลาดและมุมมองนักลงทุน

Ad

หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีความผันผวนอย่างมากในปีนี้ โดยในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 หุ้น Microsoft (MSFT) ปรับตัวลง 20% และ Oracle (ORCL) ร่วงลง 27% ขณะที่ Alphabet (GOOGL) ปรับตัวขึ้น 14% ความผันผวนนี้สะท้อนถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI

แม้ว่าระดับการใช้จ่ายในปัจจุบันจะยังดูสมเหตุสมผลทางเศรษฐกิจ เช่น Microsoft ที่ลงทุนประมาณ 65,000 ล้านดอลลาร์ ในโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์และ AI ในปีงบประมาณ 2025 ขณะที่สร้างรายได้จาก AI ต่อปีได้ราว 37,000 ล้านดอลลาร์ แต่คำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนคือ หากรายได้จาก AI เติบโตช้ากว่าที่คาด พวกเขาอาจไม่เต็มใจที่จะจ่ายเงินซื้อมูลค่าหุ้นในระดับพรีเมียมอีกต่อไป

ความเสี่ยงเฉพาะตัวและความท้าทายในอนาคต

Oracle (ORCL) ถูกมองว่าเป็นกรณีที่มีความเสี่ยงสูงกว่าบริษัทอื่น เนื่องจากโครงการลงทุนขนาดใหญ่ รวมถึงการสนับสนุน Project Stargate อาจสร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสดและเพิ่มความต้องการเงินทุนของบริษัท

ในขณะเดียวกัน Nvidia (NVDA) อาจต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในระยะยาว เนื่องจาก Microsoft, Alphabet และ Amazon (AMZN) ต่างกำลังพัฒนาชิป AI ของตนเองเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งอาจลดการพึ่งพาชิปจาก Nvidia ในอนาคต