Saham SMCI Melonjak Selepas Margin Keuntungan dan Tunggakan Pesanan Melebihi Jangkaan

Saham Super Micro Computer (SMCI) melonjak dalam dagangan pra-pasaran selepas syarikat itu mengumumkan keputusan awal suku keempat fiskal 2026 yang mengejutkan pasaran. Laporan tersebut mendedahkan margin keuntungan yang hampir dua kali ganda daripada unjuran dan tunggakan pesanan yang memecah rekod, didorong oleh permintaan tinggi untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI).

Kejutan Margin dan Permintaan AI

Titik data paling utama daripada pengumuman SMCI ialah margin kasar, yang diunjurkan berada dalam julat 15%–17%. Angka ini jauh mengatasi panduan syarikat sebelum ini iaitu sekitar 8.2%–8.4%, menandakan perubahan ketara dalam campuran produk atau pelanggan yang memihak kepada syarikat.

Selain itu, syarikat mendedahkan ia telah menerima tunggakan pesanan bernilai lebih $60 bilion dalam suku keempat sahaja, satu jumlah yang luar biasa bersamaan kira-kira 3.6 kali ganda permodalan pasarannya sekarang. Ini menunjukkan permintaan agresif daripada syarikat hiperskala dan syarikat yang mengutamakan AI. Walau bagaimanapun, pihak pengurusan memberi amaran bahawa sesetengah pesanan mungkin bukan komitmen yang kukuh dan boleh dibatalkan atau ditangguhkan.

Reaksi Pasaran dan Pandangan Penganalisis

Berikutan berita itu, saham SMCI melonjak 16.94% kepada $29.82 dalam dagangan pra-pasaran. Walaupun prestasi margin yang kukuh, penganalisis secara amnya kekal berhati-hati sementara menunggu pengesahan lanjut.

Ad

• Wolfe Research menyatakan, "Walaupun keputusan margin kasar adalah positif, kami masih melihat risiko tadbir urus dan kawal selia sebagai tidak selesai." Penganalisis mempersoalkan sama ada peningkatan margin ini adalah trend yang mampan atau hanya perubahan satu kali.
• Barclays menaikkan harga sasarannya kepada $38 daripada $34 dengan penarafan 'Equalweight'.
• Citi mengekalkan penarafan 'Neutral' dengan harga sasaran $33.

Konsensus di kalangan penganalisis sebahagian besarnya adalah 'Pegang' (11), berbanding 'Beli' (5) dan 'Jual' (3), menandakan sikap tunggu dan lihat sebelum panggilan pendapatan penuh syarikat pada 11 Ogos.

Risiko Berterusan Menjadi Tumpuan

Di sebalik data positif ini, SMCI masih berdepan beberapa cabaran besar. Syarikat sedang disiasat oleh lembaga bebas berhubung dakwaan pelanggaran kawalan eksport, dan pengasas bersamanya menghadapi dakwaan daripada Jabatan Keadilan AS. Isu-isu tadbir urus ini terus membayangi prestasi syarikat.

Tambahan pula, SMCI merancang untuk mengumpul modal sebanyak $7 bilion, yang mewakili 42% daripada permodalan pasarannya, memperkenalkan risiko pencairan yang ketara untuk pemegang saham sedia ada. Walaupun dengan lonjakan terkini, saham itu masih turun 48.86% sepanjang tahun lalu, menunjukkan bahawa kenaikan ini hanya memulihkan sebahagian kecil daripada kerugian sebelumnya.