S&P Global Naikkan Tinjauan Nokia Berdasarkan Permintaan AI dan Pempelbagaian

S&P Global Ratings telah menyemak semula tinjauannya terhadap Nokia Corp. kepada positif daripada stabil, sambil mengesahkan penarafan kredit penerbit jangka panjang 'BBB-' dan penarafan jangka pendek 'A-3' syarikat itu. Tinjauan positif ini menandakan potensi untuk kenaikan satu takuk dalam penarafan kredit dalam tempoh 24 bulan akan datang.

Pendorong Pertumbuhan Daripada AI dan Awan

Menurut S&P, semakan semula ini didorong oleh potensi Nokia untuk mendapat manfaat daripada permintaan yang semakin meningkat untuk infrastruktur rangkaian daripada pelanggan kecerdasan buatan (AI) dan awan. Agensi penarafan itu menjangkakan segmen Infrastruktur Rangkaian Nokia akan berkembang sekitar 10%-15% pada 2026-2027.

Momentum ini sudahpun kelihatan, dengan segmen tersebut mencatatkan pertumbuhan 12% tahun ke tahun pada suku kedua 2026 (atas dasar mata wang tetap). Pertumbuhan ini dipacu oleh hasil Rangkaian Optik yang meningkat 20% dan Rangkaian IP yang naik 16%. Permintaan daripada syarikat *hyperscaler* untuk pemindahan data berkelajuan tinggi dilihat sebagai pemacu utama.

Pengambilalihan Infinera pada Februari 2025 juga disebut sebagai faktor yang mengukuhkan keupayaan Nokia dalam rangkaian optik dan memberikan pendedahan langsung kepada pasaran Amerika Utara dan segmen *hyperscaler*.

Unjuran Segmen dan Prospek Kewangan

Bagi segmen Infrastruktur Mudah Alih, yang menyumbang kira-kira 57% daripada jumlah hasil 2025, S&P menjangkakan hasilnya akan kekal stabil secara amnya sepanjang 2026-2027. Sementara itu, inisiatif AI-RAN Nokia yang dilancarkan secara komersial pada Julai 2026 dengan kerjasama NVIDIA, masih belum teruji dari segi kadar penerimaan dan impak jangka panjangnya.

Ad

S&P Global meramalkan beberapa metrik kewangan jangka pendek akan mengalami tekanan sementara:

• Margin EBITDA terlaras dijangka menurun kepada kira-kira 11.0% pada 2026 daripada 12.1% pada 2025, disebabkan oleh kos penstrukturan semula dan perbelanjaan operasi yang lebih tinggi.
• Aliran tunai operasi bebas selepas pajakan diunjurkan menurun kepada kira-kira €1.1 bilion pada 2026 daripada €1.25 bilion pada 2025, berikutan peningkatan perbelanjaan modal.

Walau bagaimanapun, agensi itu menjangkakan aliran tunai akan pulih dan meningkat kepada €1.3 bilion pada 2027 dan €1.6 bilion pada 2028, dipacu oleh pertumbuhan hasil dan EBITDA.

Syarat untuk Kenaikan Taraf

Kenaikan taraf penarafan boleh berlaku dalam tempoh 18-24 bulan jika Nokia berjaya meningkatkan aliran tunai operasi bebas selepas pajakan secara mampan melebihi €1.3 bilion. Syarat lain termasuk mengekalkan hutang terlaras kepada EBITDA pada atau di bawah 1.5x dan dana daripada operasi kepada hutang melebihi 60%.

Sebaliknya, tinjauan itu boleh disemak semula kepada stabil jika permintaan daripada pelanggan AI dan awan menjadi perlahan secara ketara, atau jika margin EBITDA terlaras merosot di bawah 10% secara berterusan.