S&P Global nâng triển vọng của Nokia nhờ nhu cầu AI và đa dạng hóa

S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Nokia Corp. (NYSE:NOK) lên Tích cực từ Ổn định, đồng thời xác nhận xếp hạng tín dụng dài hạn của nhà phát hành ở mức 'BBB-' và xếp hạng ngắn hạn ở mức 'A-3'. Sự thay đổi này cho thấy tiềm năng nâng hạng tín nhiệm thêm một bậc trong vòng 24 tháng tới nếu Nokia quản lý hiệu quả cơ cấu chi phí và tận dụng được nhu cầu ngày càng tăng về hạ tầng mạng từ các khách hàng trí tuệ nhân tạo (AI) và đám mây.

Động lực từ AI và đám mây

Triển vọng tích cực được củng cố bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của mảng Hạ tầng Mạng (Network Infrastructure) của Nokia. Theo S&P, mảng này đã tăng trưởng 12% so với cùng kỳ năm trước trong quý II/2026 (tính theo tỷ giá không đổi), dẫn đầu là doanh thu từ Mạng Quang học (Optical Network) tăng 20% và Mạng IP (IP Networks) tăng 16%.

S&P Global Ratings dự báo mảng kinh doanh này sẽ tăng trưởng khoảng 10%-15% trong giai đoạn 2026-2027. Động lực chính đến từ nhu cầu của các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô (hyperscaler) đối với việc truyền dữ liệu tốc độ cao. Việc mua lại Infinera vào tháng 2 năm 2025 cũng đã tăng cường năng lực của Nokia trong lĩnh vực mạng quang và mở rộng sự hiện diện trực tiếp tại thị trường Bắc Mỹ và phân khúc khách hàng hyperscaler.

Triển vọng tài chính và các sáng kiến mới

Trong khi đó, mảng Hạ tầng Di động (Mobile Infrastructure), chiếm khoảng 57% tổng doanh thu năm 2025 của Nokia, được dự báo sẽ duy trì ổn định trong giai đoạn 2026-2027. Nokia cũng đang thúc đẩy sáng kiến AI-RAN, một sự kết hợp giữa phần mềm anyRAN gốc AI của công ty và phần cứng của NVIDIA, ra mắt thương mại vào tháng 7 năm 2026. Nền tảng này nhằm mục đích nâng cao hiệu quả phổ tần và chuyển dịch sang mô hình kinh doanh dựa trên phần mềm và thuê bao, tuy nhiên tỷ lệ chấp nhận và tác động dài hạn vẫn chưa được kiểm chứng.

Ad

Về mặt tài chính, S&P dự báo biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh của Nokia sẽ giảm xuống khoảng 11,0% vào năm 2026 từ mức 12,1% năm 2025 do chi phí tái cấu trúc và chi phí hoạt động cao hơn để hỗ trợ tăng trưởng. Dòng tiền tự do từ hoạt động kinh doanh sau khi trừ tiền thuê được dự kiến sẽ tạm thời giảm xuống còn khoảng 1,1 tỷ euro vào năm 2026, trước khi phục hồi lên mức 1,3 tỷ euro vào năm 2027 và 1,6 tỷ euro vào năm 2028.

Điều kiện để nâng hạng tín nhiệm

Việc nâng hạng tín nhiệm có thể xảy ra trong vòng 18-24 tháng nếu Nokia cải thiện bền vững dòng tiền tự do từ hoạt động kinh doanh sau thuê lên trên 1,3 tỷ euro. Đồng thời, công ty cần duy trì các chỉ số tài chính quan trọng khác:

• Tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA ở mức bằng hoặc dưới 1,5x.
• Tỷ lệ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trên nợ (funds from operations to debt) trên 60%.

Ngược lại, triển vọng có thể bị hạ trở lại mức Ổn định nếu nhu cầu thiết bị viễn thông từ các khách hàng AI và đám mây chậm lại đáng kể, hoặc nếu biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh suy giảm xuống dưới 10% một cách bền vững.