Pilihan Raya Pertengahan Penggal Secara Sejarahnya Mendahului Kenaikan Pasaran, Tetapi Masalah Makro Berlaku

Pilihan raya pertengahan penggal A.S. sering mewujudkan turun naik pasaran jangka pendek, tetapi data sejarah menunjukkan kenaikan yang boleh dipercayai biasanya berlaku pada bulan-bulan berikutnya. Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa kuasa makroekonomi yang lebih luas seperti dasar Rizab Persekutuan, harga tenaga dan pendapatan korporat jauh lebih berpengaruh dalam menentukan hala tuju muktamad pasaran.

Trend Sejarah vs. Hadapan Semasa

Dari segi sejarah, tempoh sekitar pilihan raya pertengahan penggal dicirikan oleh ketidakpastian, diikuti dengan pemulihan pasca undian. Data daripada UBS menunjukkan bahawa sejak tahun 1950, S&P 500 telah memperoleh purata 14.5% antara akhir Ogos tahun pertengahan penggal dan akhir Mac berikutnya. September dan Oktober biasanya merupakan bulan yang paling tidak menentu dalam tempoh tersebut.

Walau bagaimanapun, corak sejarah ini bukanlah jaminan. Pasaran mencatatkan pulangan negatif semasa tiga kitaran pertengahan penggal—1978, 2002 dan 2018—menunjukkan bahawa hadapan makroekonomi yang ketara boleh mengatasi trend bermusim. Analisis daripada Barclays dan Wolfe Research mengukuhkan perkara ini, dengan menyimpulkan bahawa harga minyak dan dasar kadar faedah Fed adalah pemacu pasaran yang lebih menentukan berbanding hasil pilihan raya.

Senario Politik yang Berpotensi

Semasa pelabur mengukur potensi hasil, pasaran ramalan menawarkan satu ukuran jangkaan. Menurut data yang dipetik oleh The Wall Street Journal pada 22 September, pasaran ini menunjukkan kebarangkalian 62% Demokrat memenangi Dewan Perwakilan. Perlumbaan Senat masih lebih dipertikaikan. Perubahan berpotensi dalam kawalan kongres membentangkan beberapa senario untuk dipertimbangkan oleh pelabur:

Ad

• Demokrat Mengawal Kedua-dua Dewan: Hasil ini boleh membawa kepada peningkatan penelitian kawal selia untuk sektor seperti teknologi, kewangan dan bahan api fosil.
• Kongres Berpecah (Dewan Demokrat, Senat Republikan): Kesesakan perundangan mungkin akan berlaku, mengehadkan perubahan besar kepada cukai atau peraturan korporat tetapi berpotensi mewujudkan pergolakan sekitar rundingan bajet dan siling hutang.
• Kongres Berpecah (Dewan Republikan, Senat Demokrat): Sama seperti senario berpecah yang lain, ini mungkin akan membawa kepada kebuntuan politik, mewujudkan ketidakpastian untuk sektor yang bergantung pada dasar kerajaan.
• Republikan Mengawal Kedua-dua Dewan Perniagaan: Ini boleh membuka jalan untuk penyahkawalseliaan dan pemotongan cukai, yang memberi manfaat kepada sektor seperti tenaga dan pertahanan tradisional. Walau bagaimanapun, ia juga boleh menimbulkan risiko dasar fiskal yang mendorong inflasi, mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama.

Memberi Tumpuan pada Asas

Tanpa mengira hasil politik, cabaran utama bagi pelabur adalah untuk membezakan antara gangguan politik sementara dan pemacu asas jangka panjang. Syarikat yang mempunyai pemacu pertumbuhan sekular yang kuat, seperti pengkomputeran awan dan kecerdasan buatan, selalunya lebih terlindung daripada perubahan dasar di Washington.

Dua syarikat yang sering disebut kerana daya tahan mereka ialah Microsoft (MSFT) dan Berkshire Hathaway (BRK-B). Kekuatan Microsoft terletak pada perniagaan perisian perusahaan dan awannya, yang didorong oleh trend pendigitalan yang luas dan bukannya perundangan khusus. Portfolio Berkshire Hathaway yang pelbagai dan kunci kira-kira yang kukuh menyediakan penimbal pertahanan, yang tercermin dalam beta pasaran rendahnya iaitu 0.60.

Walaupun syarikat-syarikat ini kelihatan kukuh secara asasnya, mereka tidak kebal terhadap risiko pasaran yang lebih luas. Microsoft menghadapi penelitian antitrust yang berterusan, dan prestasi Berkshire terikat dengan kesihatan ekonomi secara keseluruhan. Akhirnya, walaupun politik boleh mempengaruhi kepimpinan sektor, prestasi pelaburan jangka panjang kekal berlabuh pada pendapatan korporat, aliran tunai dan penilaian.