JPMorgan: Polisi Jualan Bitcoin MicroStrategy Cipta Risiko kepada Pasaran

JPMorgan telah mengeluarkan amaran bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang membenarkan syarikat itu menjual pegangannya, boleh memperkenalkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas. Perubahan daripada pendekatan 'beli dan simpan' sebelum ini kini mewujudkan ketidaktentuan yang ketara, menurut penganalisis bank pelaburan itu.

Perubahan Strategi MicroStrategy

Baru-baru ini, MicroStrategy mengumumkan Rangka Kerja Modal Kredit Digital dan meluluskan program pengewangan Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Langkah ini menandakan peralihan daripada polisi lamanya yang hanya menumpukan pada pengumpulan aset digital tersebut.

Menurut penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, polisi baharu ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin. Ini kerana MicroStrategy, yang sebelum ini dikenali sebagai pembeli utama, kini juga boleh menjadi penjual yang berpotensi, sekali gus menambah satu lapisan ketidakpastian dalam pasaran.

Kesan kepada Pasaran

Kepentingan MicroStrategy dalam pasaran Bitcoin tidak boleh dinafikan. Syarikat itu memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin dan pembeliannya sepanjang tahun ini mewakili sekitar 70% daripada anggaran keseluruhan aliran aset digital oleh JPMorgan.

Ad

Panigirtzoglou menyatakan bahawa walaupun fleksibiliti untuk menjual aset biasanya dilihat sebagai langkah yang membina bagi kebanyakan syarikat, kedudukan unik MicroStrategy bermakna sebarang potensi jualan boleh menjejaskan penilaian syarikat itu sendiri. Ia juga boleh meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Satu contoh telah pun dilihat apabila harga Bitcoin merosot pada akhir Mei dan awal Jun selepas MicroStrategy mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin untuk membiayai pengagihan dividen.

Pandangan Penganalisis

Untuk meyakinkan pelabur bahawa MicroStrategy tidak perlu menjual Bitcoin dalam masa terdekat, Panigirtzoglou mencadangkan syarikat itu memerlukan liputan rizab tunai yang lebih tinggi, iaitu antara 24 hingga 36 bulan.

Pada masa ini, rizab tunai syarikat sebanyak $2.55 bilion mampu menampung kira-kira 17 bulan dividen saham keutamaan dan perbelanjaan faedah, melebihi sasaran minimumnya iaitu 12 bulan. Namun, menurut JPMorgan, paras ini mungkin masih belum mencukupi untuk meredakan kebimbangan pasaran sepenuhnya.