JPMorgan Letak Anglo American Bawah Pemerhatian Negatif Menjelang Laporan S2

JPMorgan telah meletakkan syarikat perlombongan Anglo American di bawah 'Pemerhatian Pemangkin Negatif' (Negative Catalyst Watch) menjelang laporan pengeluaran suku keduanya yang dijadualkan pada 23 Julai. Bank pelaburan itu turut mengulangi penarafan 'Underweight' ke atas saham tersebut, menandakan kebimbangan terhadap risiko kos yang meningkat menjelang pengumuman keputusan kewangan.

Unjuran Pendapatan Lebih Rendah

JPMorgan mengunjurkan Pendapatan Sebelum Faedah, Cukai, Susut Nilai dan Pelunasan (EBITDA) Anglo American untuk separuh pertama tahun ini adalah sebanyak $3.8 bilion. Angka ini adalah 6% lebih rendah daripada unjuran konsensus Bloomberg sebanyak $4.0 bilion.

Menurut bank itu, jurang unjuran ini disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk:

• Realisasi harga bijih besi yang lebih lemah.
• Pendapatan yang perlahan daripada segmen berlian (De Beers).
• Inflasi kos yang meluas di seluruh kumpulan.

Secara spesifik, JPMorgan menyatakan kadar pengangkutan laut untuk Minas Rio dari Brazil ke China meningkat kira-kira $15 setiap tan pada suku kedua. Selain itu, segmen berlian dijangka mencatat kerugian EBITDA sebanyak $217 juta di tengah-tengah keadaan pasaran yang lemah.

Konteks Sektor dan Risiko Tambahan

Ad

Langkah ini selari dengan pendirian berhati-hati JPMorgan terhadap sektor Pelombong Terpelbagai Eropah sejak bulan Mac. Bank itu menjangkakan kejutan harga tenaga akan diserap melalui pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan, harga logam yang lebih rendah, dan inflasi kos bagi pelombong.

Sejak Mac, sektor perlombongan dan logam telah mencatatkan prestasi lebih rendah berbanding indeks MSCI Europe sebanyak 7%. Jurang prestasi ini melebar kepada 20% sejak Jun, berbanding kenaikan 2% untuk indeks yang lebih luas, menurut nota JPMorgan.

Bank itu juga menyorot potensi 'risiko ekor' (tail risk) yang berkaitan dengan sebarang maklumat terkini mengenai penggantungan loji penyahgaraman Collahuasi. Penggantungan yang berpanjangan boleh memberi implikasi kepada pemulihan tembaga.

Pandangan Terhadap Pesaing

Dalam liputan sektor yang sama, JPMorgan mengekalkan penarafan 'Neutral' untuk Glencore, dengan mengambil kira pendedahannya kepada kos asid sulfurik yang meningkat dalam operasi tembaga di Afrika. Rio Tinto juga dikekalkan pada penarafan 'Neutral', dengan penganalisis melihat sahamnya "muncul sebagai calon nilai" selepas jatuh, walaupun kebimbangan terhadap kesan kos suku kedua masih wujud.