Simposium Jackson Hole Lebih Utama Daripada Laporan Nvidia Ketika Hasil Bon Jangka Panjang Melonjak

Para pelabur mengalihkan tumpuan mereka daripada laporan pendapatan gergasi cip Nvidia kepada Simposium Dasar Ekonomi Jackson Hole yang akan datang, di mana ucapan Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) dijangka akan menentukan hala tuju seterusnya bagi aset berisiko global.

Menurut penganalisis kanan Wall Street, termasuk Ann Miletti dari Allspring Global Investments, mesyuarat bank pusat itu kini membawa risiko yang lebih besar berbanding laporan kewangan Nvidia, terutamanya disebabkan oleh lonjakan mendadak dalam hasil bon Perbendaharaan AS jangka panjang.

Tumpuan Beralih daripada Nvidia kepada Dasar Monetari

Walaupun laporan pendapatan Nvidia (NVDA.US), syarikat dengan permodalan pasaran $5.2 trilion, penting untuk menilai permintaan terhadap kecerdasan buatan (AI), impaknya dianggap sebagai "penambat keuntungan tunggal" yang terhad kepada rantaian bekalan AI.

Sebaliknya, ucapan oleh Pengerusi Fed Kevin Warsh di Simposium Jackson Hole pada 28 Ogos dilihat sebagai "penambat penentuan harga sistemik". Ia berpotensi mengubah jangkaan kadar faedah, premium tempoh bon jangka panjang, kecairan dolar AS, dan kadar diskaun yang digunakan untuk menilai semua aset berisiko secara global.

Tekanan daripada Kenaikan Hasil Bon

Kebimbangan utama pasaran berpunca daripada kenaikan mendadak kos pinjaman. Hasil Perbendaharaan AS telah meningkat ke paras tertinggi dalam dua dekad, menjejaskan sentimen pelabur.

Ad

• Hasil Perbendaharaan 10 tahun dan 30 tahun masing-masing mencecah 4.69% dan 5.23% setakat 20 Ogos.
• Kos pinjaman penanda aras korporat telah meningkat daripada bawah 5% pada awal tahun kepada melebihi 5.5%.

Kenaikan hasil ini memberi tekanan langsung kepada penilaian saham teknologi dan mengurangkan daya maju projek modal besar seperti pusat data AI yang memerlukan pembiayaan hutang yang besar. Walaupun Jabatan Perbendaharaan AS menggandakan pembelian balik bon jangka panjang kepada $4 bilion untuk meredakan pasaran, kesannya hanya sementara, menunjukkan kebimbangan pasaran yang lebih mendalam.

Apa yang Diharapkan daripada Ucapan Pengerusi Fed

Pelumba tidak hanya menantikan isyarat "hawkish" (cenderung menaikkan kadar) atau "dovish" (cenderung menurunkan kadar) daripada Warsh. Sebaliknya, pasaran mengharapkan kejelasan mengenai "fungsi tindak balas" Fed terhadap inflasi. Ini termasuk data apa yang akan mendorong kenaikan kadar, pandangan mengenai julat kadar semasa, dan komitmen terhadap sasaran inflasi 2%.

Menurut Goldman Sachs, ketidakpastian dasar yang berterusan boleh menyebabkan pelabur menuntut premium tempoh yang lebih tinggi, yang akan terus menaikkan hasil bon jangka panjang walaupun Fed tidak menaikkan kadar faedah. Senario terbaik untuk pasaran adalah pelan tindakan anti-inflasi yang jelas dan bergantung pada data, yang boleh menstabilkan ketidaktentuan dan mengurangkan tekanan ke atas penilaian aset.