HSBC Kekal Optimis Terhadap Saham Cip Memori, Anggap Kebimbangan Pasaran Terlalu Awal

HSBC mempertahankan pendirian optimisnya terhadap pengeluar cip memori Asia, dengan menegaskan bahawa kebimbangan pelabur mengenai potensi kemuncak dalam kitaran semikonduktor adalah pramatang. Bank pelaburan itu percaya pemangkin pertumbuhan baharu, terutamanya yang berkaitan dengan kecerdasan buatan (AI), akan terus menyokong sektor ini.

Kebimbangan Pelabur Dikenal Pasti

Berdasarkan pertemuan dengan lebih 30 pelabur di seluruh Asia antara 6 dan 10 Julai, penganalisis HSBC, Ricky Seo dan Han Kil Chang, mengenal pasti beberapa kebimbangan utama. Pelabur bimbang tentang "kekurangan pemangkin harga saham" yang baharu.

Antara kerisauan yang dibangkitkan termasuk:

• Pertumbuhan pendapatan memori yang semakin perlahan.
• Potensi kelembapan perbelanjaan modal (capex) oleh penyedia perkhidmatan awan.
• Kesan pengembangan kapasiti yang agresif terhadap keseimbangan penawaran-permintaan.
• Kos *bill-of-material* (BOM) memori yang tinggi mendorong pelanggan mengurangkan spesifikasi produk.
• Risiko penerimaan teknologi baharu yang lambat dan pembiayaan agresif oleh pesaing dari China.

Pemangkin Pertumbuhan Baharu Pacuan AI

Ad

HSBC berhujah bahawa pemangkin baharu sedang muncul untuk mengatasi kebimbangan ini. Penganalisis menjangkakan kenaikan harga untuk memori lebar jalur tinggi (HBM), berikutan peningkatan dalam DRAM komoditi. Penerimaan HBM4 pada masa hadapan juga dijangka meningkatkan lagi harga jualan purata (ASP).

Faktor lain yang menyokong prospek positif termasuk pertumbuhan dalam SO-CAMM2, modul berasaskan DRAM mudah alih yang terikat dengan pengembangan CPU berasaskan ARM, dan permintaan tambahan untuk NAND daripada storan memori konteks yang digunakan oleh ejen AI. Menurut HSBC, perjanjian jangka panjang selama tiga hingga lima tahun akan meningkatkan keterlihatan pendapatan untuk 2-3 tahun akan datang dan mengurangkan ketidaktentuan, yang boleh menyokong penilaian yang lebih tinggi.

Pilihan Utama dan Prospek Saham

Dalam kalangan saham teknologi Korea, HSBC menyatakan keutamaannya kepada SK Hynix (KS:000660) kerana pendedahannya yang lebih besar kepada HBM dan SO-CAMM2. Bank itu menganggarkan syer pasaran HBM syarikat itu boleh kekal stabil pada 50-55% menjelang era HBM4 pada 2027.

HSBC juga mengekalkan penarafan 'Beli' ke atas Samsung Electronics (KS:005930), merujuk kepada potensi syarikat untuk mengejar dalam pasaran HBM4, pemulihan perniagaan faundri, dan jangkaan kenaikan harga DRAM komoditi selanjutnya pada separuh kedua 2026. Selain itu, minat yang semakin meningkat turut dilihat pada Samsung Electro-Mechanics (SEMCO), didorong oleh kitaran substrat FC-BGA yang kukuh dan ledakan MLCC yang dipacu oleh pertumbuhan kandungan pelayan AI.