Fitch Semak Semula Tinjauan BlackRock TCP Capital kepada Negatif Akibat Kebimbangan Leveraj

Fitch Ratings telah mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit Jangka Panjang untuk BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) pada 'BB' tetapi menyemak semula tinjauan penarafan syarikat itu kepada Negatif. Agensi penarafan itu juga telah mengeluarkan TCPC daripada senarai Pemerhatian Penarafan Negatif, menandakan bahawa metrik kredit firma itu telah stabil walaupun masih berada pada tahap yang tinggi.

Sebab Di Sebalik Tinjauan Negatif

Tinjauan Negatif yang diberikan oleh Fitch mencerminkan beberapa kebimbangan berterusan terhadap profil kewangan TCPC. Ini termasuk tahap pelaburan tidak terakru (non-accruals) dan pendapatan dibayar dalam bentuk barangan (paid-in-kind) yang masih tinggi, yang boleh membawa kepada kerugian realisasi tambahan pada masa hadapan.

Selain itu, Fitch menyatakan bahawa penampan liputan aset (asset coverage cushion) TCPC adalah lebih lemah berbanding syarikat setara dalam industri. Ini menunjukkan syarikat mempunyai ruang yang lebih kecil untuk menyerap sebarang kerugian portfolio sebelum melanggar perjanjian hutangnya.

Metrik Kredit Stabil, Tetapi Hutang Masih Tinggi

Keputusan untuk mengeluarkan TCPC daripada Pemerhatian Penarafan Negatif adalah berdasarkan keyakinan Fitch bahawa metrik kredit syarikat telah stabil. Leveraj, atau tahap hutang, telah menunjukkan trend menurun ke arah paras sasaran, walaupun ia kekal tinggi berbanding pesaing dan profil risiko TCPC.

Ad

• Leveraj statutori TCPC berada pada 1.65x pada suku pertama 2026, turun daripada 1.74x pada akhir tahun 2025.
• Leveraj kawal selia bersih adalah 1.29x, berbanding 1.41x pada akhir 2025.
• Penampan liputan aset syarikat dicatatkan pada 10.9% pada suku pertama 2026.

Walaupun terdapat penambahbaikan, pelaburan tidak terakru kekal di atas purata, iaitu 3% daripada portfolio hutang pada nilai saksama dan 8.4% pada kos setakat suku pertama 2026.

Langkah Penstrukturan Semula dan Kedudukan Kewangan

Sebagai tindak balas kepada tekanan kewangan, TCPC telah mengambil beberapa langkah strategik. Pada suku pertama 2026, syarikat telah mengurangkan dividen asasnya kepada $0.17 sesaham daripada $0.25 sesaham untuk memelihara tunai.

TCPC juga telah membiayai semula nota kanan tidak bercagar bernilai $325 juta yang matang dengan menggunakan kemudahan kredit pusingan bercagar. Langkah ini menyebabkan hutang tidak bercagar menurun kepada 34.8% daripada jumlah hutang, jauh lebih rendah daripada purata empat tahun sebanyak 61.7%. Pada akhir suku pertama, syarikat mempunyai $44 juta dalam bentuk tunai dan baki kapasiti pinjaman sebanyak $264 juta.