Kenaikan Kadar Fed: Sejarah Tunjukkan Tiga Trend Utama untuk Pelabur - Citi

Menjelang jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed) A.S. minggu ini, Citi telah menggariskan tiga pengajaran utama daripada data sejarah untuk para pelabur, dengan menyatakan langkah pengetatan dasar itu tidak semestinya menamatkan pasaran ekuiti menaik.

Bank pelaburan itu, dalam satu nota kepada pelanggan, menjangkakan Fed akan menaikkan kadar sebagai sebahagian daripada peralihan dasar monetari global yang lebih luas.

Impak Awal Berbanding Jangka Panjang

Analisis Citi, yang meneliti data sejak tahun 1970-an, mendapati bahawa pasaran ekuiti global cenderung untuk menjadi tidak menentu pada permulaan kitaran kenaikan kadar, tetapi masih mencatatkan pertumbuhan enam hingga 12 bulan kemudian.

• Saham hanya meningkat dalam satu pertiga daripada kes dalam tempoh tiga bulan selepas kenaikan pertama.
• Walau bagaimanapun, dalam majoriti kes, pasaran meningkat selepas 12 bulan, dengan purata kenaikan sekitar 7%.

Menurut Citi, "Bukan kenaikan pertama Fed yang menamatkan pasaran ekuiti menaik." Bank itu berpendapat bahawa sebarang kelemahan pasaran di sekitar langkah pertama ini lazimnya merupakan peluang membeli bagi pelabur dengan ufuk pelaburan selama setahun.

Putaran Serantau dan Sektoral

Ad

Data sejarah juga menunjukkan corak putaran pelaburan yang jelas selepas kenaikan kadar faedah pertama oleh Fed. Citi menyatakan bahawa pelaburan cenderung beralih dari A.S. ke pasaran antarabangsa.

• Prestasi Rendah A.S.: Pasaran A.S. secara konsisten menunjukkan prestasi yang lebih rendah berbanding pasaran global lain.
• Prestasi Lebih Baik Eropah & Jepun: Pasaran di Eropah dan Jepun cenderung mencatatkan prestasi yang lebih baik.
• Pasaran Membangun: Dalam kalangan pasaran sedang pesat membangun, Brazil dan India lazimnya menerajui, manakala China ketinggalan.

Selain itu, Citi menasihatkan pelabur untuk cenderung kepada saham nilai (value stocks) dan pada tahap yang lebih sederhana, saham kitaran (cyclicals). Putaran ini selari dengan trend prestasi serantau yang diperhatikan.

Konteks Pasaran Semasa

Jangkaan kenaikan kadar Fed ini hadir di tengah-tengah trend pengetatan dasar monetari oleh bank-bank pusat utama dunia, termasuk Bank of Japan, Bank Pusat Eropah, dan Bank of England. Sementara itu, hasil Perbendaharaan A.S. 10 tahun telah meningkat melepasi 5%.

Walaupun Citi memberi amaran tentang risiko stagflasi jangka pendek akibat faktor geopolitik, bank itu mengulangi pandangannya bahawa ekuiti global dijangka terus mencatatkan pertumbuhan didorong oleh pendapatan sehingga pertengahan 2027.