씨티 "Fed 금리 인상, 과거 데이터가 제시하는 3가지 투자 교훈"

미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상이 임박한 가운데, 첫 금리 인상이 반드시 주식 강세장의 종말을 의미하지는 않는다는 분석이 나왔습니다. 씨티(Citi)는 1970년대 이후의 데이터를 분석한 보고서에서 투자자들이 주목해야 할 세 가지 역사적 교훈을 제시했습니다.

과거 데이터가 말해주는 3가지 시사점

씨티는 연준의 금리 인상 사이클 시작을 앞두고 투자자들이 고려해야 할 세 가지 주요 패턴을 다음과 같이 요약했습니다.

• 단기 변동성, 장기 상승: 첫 금리 인상 직후 글로벌 증시는 변동성을 보이는 경향이 있습니다. 인상 후 3개월간 주가가 상승한 경우는 3분의 1에 불과했지만, 12개월 후에는 대다수 사례에서 평균 약 7% 상승하며 회복했습니다. 씨티는 "첫 금리 인상이 주식 강세장을 끝내지는 않는다"며, 초기 변동성은 1년 관점에서 매수 기회가 될 수 있다고 평가했습니다.
• 미국 외 시장의 상대적 강세: 역사적으로 금리 인상기에는 미국 증시가 다른 지역에 비해 부진한 성과를 보였습니다. 반면 일본과 유럽 증시는 상대적으로 우수한 성과를 내는 경향이 뚜렷했습니다. 신흥시장 내에서는 브라질과 인도가 시장을 주도하고 중국은 뒤처지는 패턴이 관찰되었습니다.
• 가치주 및 경기민감주 선호: 투자 스타일 측면에서는 가치주(value stocks)와 경기민감주(cyclicals)로 자금이 이동하는 경향이 나타났습니다. 씨티는 이러한 스타일 로테이션이 앞서 언급된 지역별 로테이션 추세와도 일치한다고 분석했습니다.

거시적 배경과 시장 전망

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씨티 이코노미스트들은 이번 주 연준의 금리 인상을 예상하며, 이는 수년 만에 처음으로 통화 완화보다 긴축을 택하는 글로벌 중앙은행이 더 많아지는 광범위한 추세의 일부라고 설명했습니다. 씨티는 일본은행(BOJ), 유럽중앙은행(ECB), 영란은행(BOE)의 추가적인 긴축 가능성도 전망했습니다.

이러한 긴축 전환 기대감 속에 최근 미국 10년 만기 국채 수익률은 5%를 상회하는 등 채권 시장의 불안정성도 커지고 있습니다.

씨티는 지정학적 리스크로 인한 스태그플레이션 우려로 단기적인 신중함이 필요하다고 조언했습니다. 그러나 기업 실적 개선에 힘입어 2027년 중반까지 글로벌 증시가 추가 상승할 것이라는 기존의 긍정적 전망은 유지했습니다.