Laporan Kewangan Eli Lilly dan Novo Nordisk: Metrik Utama dalam Persaingan Ubat Kurus

Dua gergasi dalam pasaran ubat penurunan berat badan, Eli Lilly dan Novo Nordisk, dijadualkan mengeluarkan laporan perolehan mereka pada hari Rabu, 5 Ogos. Pelabur akan memantau dengan teliti metrik-metrik utama yang akan memberi petunjuk tentang hala tuju persaingan sengit dalam sektor GLP-1 yang bernilai berbilion dolar.

Trajektori Pasaran Berbeza

Kedua-dua syarikat ini memasuki musim laporan dengan momentum yang sangat berbeza. Eli Lilly (LLY) telah mencapai permodalan pasaran melebihi $1 trilion, dengan sahamnya meningkat +50.7% sepanjang tahun lalu. Jangkaan konsensus untuk hasil suku kedua adalah $20.65 bilion, mewakili pertumbuhan 33% tahun ke tahun.

Sebaliknya, Novo Nordisk (NVO) berdepan cabaran. Anggaran hasil bagi tahun fiskal 2026 sebanyak $44.46 bilion adalah lebih rendah daripada hasil sebenar pada tahun 2025 iaitu $48.83 bilion, menandakan potensi penguncupan. Saham syarikat itu juga telah merosot, jatuh -8.78% pada hari Jumaat sahaja sebelum laporan dikeluarkan.

Metrik Utama Tumpuan Pelabur

Beberapa petunjuk prestasi utama akan menjadi tumpuan untuk menilai kedudukan semasa dan masa depan kedua-dua syarikat:

Ad

• Bahagian Pasaran Preskripsi: Data daripada IQVIA menunjukkan ubat suntikan Zepbound oleh Eli Lilly telah mendahului Wegovy dari Novo Nordisk dari segi preskripsi mingguan. Persoalan utama ialah sama ada jurang ini akan melebar. Bagi Novo Nordisk, prestasi versi oral Wegovy yang baru dilancarkan di AS adalah kritikal untuk mengimbangi keadaan.
• Hala Tuju Unjuran Syarikat: Penganalisis menjangkakan Eli Lilly akan menaikkan unjuran tahunannya, mungkin sebanyak $1.5 bilion daripada julat semasa $82 bilion–$85 bilion. Bagi Novo Nordisk, selepas empat kali pemotongan unjuran pada 2025, matlamat utamanya adalah untuk mengelak daripada mengeluarkan satu lagi amaran keuntungan.
• Potensi Produk Baharu: Eli Lilly mempunyai calon ubat yang amat berpotensi, retatrutide, yang menunjukkan keputusan ujian Fasa 3 yang memberangsangkan. Ubat ini menunjukkan pesakit kehilangan purata 22.6% berat badan, lebih tinggi daripada Wegovy (~15%). Sebarang komen daripada pihak pengurusan mengenai strategi pelancaran akan dipantau rapi.
• Kapasiti Pengeluaran: Kedua-dua syarikat pernah berdepan dengan kesesakan bekalan. Pelabur akan meneliti kemas kini Eli Lilly mengenai peluasan kapasiti pengeluarannya. Bagi Novo, keupayaan untuk meningkatkan pengeluaran Wegovy versi oral secara besar-besaran akan menjadi pemangkin utama.
• Risiko Undang-undang (Khusus untuk Novo): Novo Nordisk sedang berhadapan dengan dua tindakan undang-undang: satu saman tindakan kelas berkaitan pendedahan ujian klinikal dan satu lagi saman yang difailkannya terhadap Eli Lilly atas dakwaan pengiklanan palsu. Nada pengurusan mengenai litigasi ini akan dinilai oleh pasaran.

Asimetri Jangkaan Pasaran

Situasi semasa mewujudkan satu asimetri yang menarik. Pasaran seolah-olah telah meletakkan jangkaan yang sangat tinggi untuk Eli Lilly, menuntut prestasi yang sempurna untuk mewajarkan harga sahamnya yang tinggi. Sebaliknya, jangkaan terhadap Novo Nordisk adalah sangat rendah.

Ini bermakna Eli Lilly perlu menyampaikan laporan yang benar-benar cemerlang untuk mengekalkan momentumnya. Manakala bagi Novo Nordisk, sebarang berita yang tidak terlalu negatif atau petanda penstabilan sudah cukup untuk mencetuskan rali kelegaan (relief rally) daripada paras harga sahamnya yang rendah.