Laporan Kinerja Eli Lilly vs Novo Nordisk: Metrik Kunci di Pasar Obat Penurun Berat Badan

Eli Lilly dan Novo Nordisk, dua pemain utama di pasar obat penurun berat badan yang sedang berkembang pesat, dijadwalkan untuk melaporkan kinerja keuangan mereka pada hari Rabu, 5 Agustus. Laporan ini akan menjadi sorotan investor, mengingat trajektori kedua perusahaan yang sangat kontras di tengah persaingan yang semakin ketat.

Trajektori yang Berbeda

Eli Lilly (LLY) memasuki laporan ini dengan posisi yang sangat kuat, kini menjadi perusahaan dengan kapitalisasi pasar US$1 triliun dan sahamnya telah melonjak +50,7% dalam setahun terakhir. Analis memperkirakan pendapatan kuartal kedua akan mencapai US$20,65 miliar, naik 33% dari tahun sebelumnya.

Sebaliknya, Novo Nordisk (NVO), perintis revolusi obat GLP-1, menghadapi tekanan signifikan. Sahamnya turun -8,78% sepanjang tahun ini. Yang lebih mengkhawatirkan, estimasi pendapatan untuk tahun fiskal 2026 sebesar US$44,46 miliar berada di bawah realisasi tahun 2025 sebesar US$48,83 miliar, sebuah narasi penurunan pendapatan yang jarang terjadi bagi perusahaan di sektor ini.

Metrik Kunci yang Perlu Diperhatikan

Investor akan mencermati beberapa data penting yang akan menentukan reaksi pasar terhadap laporan kedua perusahaan.

Ad

• Pangsa Pasar Resep: Data resep mingguan dari IQVIA akan menjadi pusat perhatian. Saat ini, obat suntik Zepbound dari Eli Lilly telah melampaui Wegovy dari Novo Nordisk. Pertanyaannya adalah apakah kesenjangan ini melebar dan bagaimana kinerja versi oral dari kedua obat tersebut, di mana Wegovy oral dari Novo menunjukkan keunggulan awal.
• Proyeksi (Guidance) Perusahaan: Ekspektasi untuk panduan ke depan sangat berbeda. Analis Bernstein memproyeksikan Eli Lilly akan menaikkan panduan pendapatannya setidaknya US$1,5 miliar. Sementara itu, bagi Novo Nordisk, yang telah memangkas panduan empat kali pada tahun 2025, tidak adanya pemangkasan lebih lanjut sudah akan dianggap sebagai hasil yang positif.
• Inovasi Produk (Pipeline): Eli Lilly memiliki keunggulan dengan retatrutide, kandidat obat generasi berikutnya yang dalam uji coba Fase 3 menunjukkan penurunan berat badan hingga 22,6%. Komentar manajemen mengenai strategi peluncuran dan produksi obat ini akan sangat dinanti. Di sisi lain, investor akan mencari pembaruan tentang portofolio Novo di luar Wegovy.
• Kapasitas Produksi: Kemacetan pasokan telah membatasi pertumbuhan kedua perusahaan. Investor akan memantau pembaruan dari Eli Lilly mengenai ekspansi manufaktur senilai US$750 juta dan komitmen belanja modalnya yang mencapai lebih dari US$55 miliar di AS. Bagi Novo, kemampuan untuk meningkatkan produksi Wegovy versi oral dalam skala besar menjadi tantangan utama.

Asimetri Ekspektasi Pasar

Pasar saat ini tampaknya telah memperhitungkan kesuksesan sempurna untuk Eli Lilly dan kegagalan untuk Novo Nordisk. Hal ini menciptakan asimetri yang menarik: Eli Lilly perlu memberikan hasil yang sempurna untuk membenarkan valuasinya yang tinggi, sementara Novo Nordisk hanya perlu menunjukkan tanda-tanda stabilisasi untuk berpotensi memicu reli harga saham dari levelnya yang tertekan.

Selain itu, Novo Nordisk juga menghadapi tantangan hukum, termasuk gugatan *class action* terkait pengungkapan uji coba dan gugatan terhadap Eli Lilly atas iklan palsu. Investor akan memantau bagaimana manajemen mengatasi masalah ini dan apakah biaya hukum telah diperhitungkan dalam panduan keuangan mereka.